Честно говоря, за последние два года мой интерес к AMM почти сошел на нет. Слишком много так называемых инноваций, которые на самом деле не меняют сути, а под технической оболочкой скрывается старая логика задач и рейтингов. Но в последние дни слишком много людей говорят о @saros_xyz, и я тоже изучил их. Они представили архитектуру DLMM, которая, кажется, наконец-то показывает проект, изменивший базовую структуру в экосистеме Solana. Это не просто смена обложки или крик о нарративе, а попытка создать систему с полным замкнутым циклом, объединяющую AMM, агрегированные транзакции, Launchpad и модуль SuperApp. ➤ Что такое DLMM? Проще говоря, это «динамический механизм ликвидности». В отличие от традиционного AMM с «статической позицией», DLMM обладает способностью к рыночной синхронизации, может динамически регулировать распределение средств LP, обеспечивая большую глубину и меньший проскальзывание при меньшем TVL. Логически это ближе к Uniswap v3, но структура более автоматизирована. ➤ Почему стоит обратить внимание на Saros? AMM на Solana слишком раздроблены. Jupiter силен в агрегации, но базовые пулы в основном состоят из запчастей; Raydium слишком консервативен, Meteora имеет модель DLMM, но высокий порог взаимодействия; Pump обходит Jupiter, прерываясь на входе в трафик. Saros - это единственная платформа, которая пытается объединить «архитектуру DLMM + агрегированный маршрут + SuperApp + Launchpad» в одно целое. DLMM все еще находится на стадии подготовки Beta, но вся модельная архитектура уже в основном ясна. ❚ Технология не является копией. Saros совместно с оригинальной командой Trader Joe создает нативную реализацию DLMM для Solana, путь ортодоксальный, ожидания ясны. ❚ Первоначальные данные после запуска нескольких модулей впечатляют, включая AMM, систему задач и обратную связь торгового модуля, что закладывает основу для замкнутого цикла продукта для предстоящего запуска DLMM. ❚ В отношении модели токенов, $SAROS не только для управления, но и связан с последующими стимулами ликвидности платформы, правами на запуск, входом в систему AI-стратегий — типичная модель Utility + Access + Reward. ➤ Личное мнение Saros стремится не стать еще одной DEX, а стать «основным входом ликвидности» на Solana. Этот путь прошел Pancake на BSC, но Solana всегда отсутствовала. Если Saros удастся реализовать замкнутый цикл DLMM с задачами и LP, это будет не просто обновление AMM, а может стать основой следующего поколения торговой экосистемы. Это не проект, движимый нарративом, а DeFi Infra, движимая структурой. ➤ Предупреждение о рисках DLMM Beta еще не запущен официально, и все суждения должны основываться на фактических результатах после внедрения. Успех DeFi в конечном итоге зависит от TVL, активности пользователей и стабильности подключения протоколов. Но по сравнению с кучей DEX, полагающихся на нарративы и концепции, я предпочитаю делать ставку на такие проекты, которые серьезно строят структуру и дополняют систему. Следующий шаг — посмотреть, сможет ли он действительно поддерживать мем-проекты, LP и реальные торговые потребности, формируя структурированный замкнутый цикл трафика. В этом цикле, кто сможет выдержать «вход ликвидности + Infra + замкнутый цикл стимулов», тот и будет иметь право стать следующим Jupiter.