Я заметил закономерность. Есть несколько крипто-людей, за которыми я следил здесь годами. Умные, ранние быки Ethereum. Глубоко погружены в экосистему. Затем в какой-то момент они создают венчурный фонд. И внезапно начинают раздувать каждого конкурента Ethereum под солнцем. Сначала я думал, что они просто изменили свое мнение. Или разочаровались в медленном управлении Ethereum. Но сдвиг был слишком последовательным. Слишком согласован с новым финансовым стимулом. Так что я начал пытаться разобраться. Почему кто-то может перейти от ставок на Ethereum к ставкам против него? Ответ, который кажется мне наиболее логичным, сводится к двум вещам: 1. Сроки выхода. 2. Контроль над нарративом. Когда вы запускаете новый L1, история продается до того, как продукт существует. Вы можете запустить токен рано, воспользоваться ажиотажем и получить ликвидную оценку, пока цепочка все еще находится в тестнете. Это идеально, если вы VC на 7-летнем цикле фонда, которому нужно 50x, чтобы впечатлить LP. Чем раньше ликвидность, тем раньше переоценка, тем раньше выход. Приложения на основе Ethereum не позволяют вам это сделать. Вы должны строить. Вы должны выпускать. Вы должны быть проверены. Вам нужны пользователи. Оценка не исходит из спекулятивной мечты. Она исходит из использования и тяги — и это требует времени. И вы строите на вершине экосистемы, которая уже существует. Ethereum существует. Инфраструктура на месте. Похожие приложения уже существуют. Так что инвесторы и аналитики могут фактически видеть компоненты — поток пользователей, компромиссы безопасности, дизайн токена, структуру комиссий. Все это понятно. А значит, это также сложнее подделать. Во-вторых: нарративы. С новым L1 вы можете обещать что угодно. 100K TPS. Нулевой MEV. Магический UX. Вы можете продавать фантазию, потому что нет работающей цепочки, чтобы вас опровергнуть. Ethereum не дает вам такой роскоши. Он уже работает. Каждое утверждение можно проверить. Если вы преувеличиваете, кто-то вас вызовет — и будет прав. Вы должны спорить публично с фактами, а не с вымыслом. И это делает ажиотаж сложнее. Так что да, я думаю, это не совпадение. Это функция стимулов. L1 предлагают более быстрые выходы и более легкие обманы. Вот что делает их приманкой для VC.