Încă mă simt confortabil să stau relativ mult aici. În timp ce lucrurile devin mai spumoase în general, monedele nu par a fi depășite la nivel local/global și de fapt sunt încă relativ sănătoase în general: - Finanțarea este destul de blândă (majorizări 10-15%; HL resetat la scăderi în această după-amiază). Există, desigur, mult mai multe fonduri DN în spațiu care mențin acest lucru în linie, dar acest lucru a fost valabil și în decembrie/ianuarie și am ajuns la 40-60+% atunci. - Suntem la 11 zile de pauză BTC ATH, iar sezoanele de risc durează de obicei cel puțin 4-6 săptămâni. Acesta este unul foarte slab până acum, deoarece consolidăm ~5% peste nivelul ATH anterior; balena OTC de 80k este în mare parte de vină pentru acest lucru. - Companiile de trezorerie cripto (CTC/TC) sunt încă proaspete deocamdată și pot fi lansate la mNAV decente (2-3x). Unele nume mai vechi se comprimă mai aproape de 1-1,5x, dar până când nu vedem o bună parte din comerț sub paritate și lansările mai noi eșuează imediat, volantul mai are loc să se învârtă. - ALTELE nu se apropie de maximele din decembrie/ianuarie și încă cu 15% în scădere față de vârful din 24T1. ALTELE/BTC este încă la nivelurile mai/aprilie din acest an. - ALȚII OI încă la ~4-5% distanță de a răsturna OI-ul BTC. În plus, odată ce piața digeră complet fluxul balenelor OTC, mă aștept ca BTC OI să fie adăugat agresiv la o trecere de la mijlocul anilor 110 la 125-130, ceea ce ar trebui să extindă acest regim actual. Modelul tipic al curbei de risc este evident rupt - câștigurile BTC nu se traduc în câștiguri ETH/SOL. Cu toate acestea, cred că câștigurile ETH/SOL se traduc în câștiguri alternative, în funcție de tipul de participant care le deține în loc de BTC (fie prin ETF-uri/MSTR). Acest lucru începe să se întâmple cu ALȚII care au curățat în sfârșit 290-300 de miliarde. În timp ce am atins minimul în urmă cu ~4 săptămâni în ALTELE, am ieșit cu adevărat din intervalul martie - iunie doar în ziua pauzei BTC ATH (10 iulie). Acestea fiind spuse, CTC-urile au schimbat foarte clar modul în care funcționează această evadare. Câteva diferențe de bază pe care le-am observat/ajustări pe care le-am făcut: - Oferta CTC este insensibilă la preț, ceea ce înseamnă că valorile tradiționale de suport/rezistență nu funcționează - vezi ETH explodând prin 3300 și 3550. - CTC-urile se bazează pe volantul de trei V: volum, volatilitate și mNAV foarte mare. Doar CTC-urile care le pot realiza pe toate cele 3 sunt capabile să aibă un impact semnificativ asupra monedei de bază. Deocamdată, asta înseamnă că doar SOL și ETH pot fi licitate în această narațiune, cu DOGE și XRP concurenți plauzibili. - În timp ce unele TC-uri sunt mai tradiționale (MSTR, 3350) în modul în care văd execuția (jucători pe termen lung care caută să maximizeze BTC/sh), alte TC-uri sunt mai mercenare (lichiditate de ieșire pentru alt-uri, cum ar fi TAO/FET/ENA TCs, posibil chiar cumpărând token-uri blocate) sau chiar adversarie activă (h/t Giver la această realizare). - Similar cu 24T4, tipul de participant care câștigă bani din această mișcare este în ETF-uri (ETHA, ETHE) sau TC (SBET/DFDV). Această cohortă nu își rulează PNL în jos pe curba de risc. Cu toate acestea, nativii dețin și cantități mari de ETH și SOL. În timp ce mulți jucători adiacenți CT au întârziat/marginalizat la această etapă, pe măsură ce capitulează, devin lungi și, sperăm, merg pe valul în creștere al ofertei CTC, odată ce vor profita suficient, PNL va reveni la alternative. IMHO alt-urile vor fi licitate - doar că va dura mai mult timp decât mai mult, ceea ce prelungește de fapt durata ciclului. Sunt lung, în dimensiuni aproximativ descrescătoare, ETH, SOL, XRP, PEPE, DOGE, TRUMP.