GMX: Un "motor de pârghie" DeFi mic, dar puternic Poate "artefactul de tranzacționare" de pe lanț să susțină următoarea piață în creștere DeFi? După frenezia și jgheabul DeFi, când ne uităm astăzi la GMX, vom descoperi că nu este un foc de tigaie. Această bursă descentralizată, care a venit din 2021, a câștigat un punct de sprijin ferm pe Arbitrum, Avalanche și chiar Solana datorită designului său unic. Lucrul grozav despre GMX nu este că "rulează repede", ci că "trăiește mult". Printre suișurile și coborâșurile multor platforme derivate DeFi, a atras milioane de comercianți din întreaga lume, bazându-se pe cele trei axe ale comisioanelor mici, efectului de levier ridicat și auto-custodiei utilizatorilor. Să dezasamblăm acest proiect stelar, unde este puterea, unde este pericolul și cât de departe poate zbura? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Fără custodie, derapaj scăzut, efect de levier ridicat: ceea ce își doresc jucătorii DeFi, are Cel mai mare punct culminant al GMX este că nu este un "market maker exchange" în sensul tradițional. Nu îl veți vedea atârnând o grămadă de registre de comenzi și nu trebuie să depuneți monede în el, utilizatorii se conectează direct cu portofelele, iar tranzacțiile sunt toate pe lanț, cu securitate de primă clasă. În ceea ce privește experiența de tranzacționare, GMX se concentrează pe tranzacționarea spot + contract perpetuu cu derapaj zero, cu efect de levier de până la 100 de ori, iar taxa de procesare este de până la 0,08% ~ 0,12%, ceea ce este mai ieftin decât Binance. Și puteți seta stop-loss/take-profit și chiar puteți deschide poziții în loturi prin TWAP, despre care chiar și jucătorii veterani spun că este "neted". Există, de asemenea, multe lanțuri acceptate, pe lângă stadionul de acasă Arbitrum, există și Avalanche și Solana, iar în viitor, intenționează să deschidă mai multe lanțuri prin LayerZero, cum ar fi BTC Layer 2 precum Botanix, ceea ce le arată ambițiile. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ Mecanismul de lichiditate este inteligent: a fi LP nu mai este o "mare pierdere de bani" Mecanismul de lichiditate al GMX a evoluat semnificativ de la V1 la V2: Fondul GLP al V1 este un fond de active multiple compus dintr-un amestec de ETH, BTC, USDC și furnizori de lichiditate (LP) care pot câștiga comisioane de tranzacționare și venituri de formare a pieței. Rata anualizată de rentabilitate a rămas la 10%-20% pe tot parcursul anului, ceea ce este stabil și de înaltă calitate în comparație cu "câștigurile aeriene" ale altor proiecte DeFi. Grupul GM + seif GLV al V2 introduce în continuare un mecanism de segregare a activelor pentru a se potrivi riscurilor de tranzacție, după cum este necesar. Pentru a spune simplu, este să folosești bani fierbinți pentru a îmbunătăți eficiența capitalului. În ceea ce privește oracolul prețurilor, GMX se bazează pe fluxurile de date cu latență scăzută ale Chainlink pentru a oferi fluxuri de prețuri în timp real și pentru a reduce riscul de arbitraj, care este esențial în tranzacționarea de înaltă frecvență. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Cifrele nu mint: 300 de miliarde de tranzacții, cine ar îndrăzni să spună că este mic? Să aruncăm o privire la un set de date reale: Volumul cumulat de tranzacționare: a depășit 300 de miliarde de dolari și a fost cea mai importantă companie de derivate pe Arbitrum pentru o lungă perioadă de timp; Număr de utilizatori: circa 700.000 de persoane, reprezentând 10%-15% din totalul adreselor active ale Arbitrum, ca să nu mai vorbim de monopol, jumătate din țară; Volumul mediu zilnic de tranzacționare: aproximativ 120 de milioane de dolari în aprilie 2025, ceea ce este încă "sânge care curge" într-un mediu de piață bear, ceea ce este suficient pentru a arăta că utilizatorii sunt lipicioși; Randamentul LP: În cele două moduri de GLP și GLV, remunerația anualizată este menținută practic la 10%-20%, care este mai mare decât cea a majorității proiectelor de minerit de lichiditate. Ce spun aceste cifre? GMX nu este un proiect care trăiește din strigăte, este un "DeFi bazat pe produs" cu un caz real de utilizare, o bază de utilizatori și un flux de numerar. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️⃣ Mecanismul tokenului nu este complicat, dar este "util" Tokenul nativ al GMX se mai numește GMX, cu un total de 13,25 milioane de jetoane, iar aproximativ 10,1 milioane sunt în prezent în circulație, reprezentând 76% din total. Mecanismul de distribuție este, de asemenea, relativ restrâns și nu există prea multe părți de "rezervare a prazului pentru tăiere": 45,3% au fost rezervate proiectelor de migrație timpurie; 15,1% furnizează lichiditate Uniswap; 15,1% pentru stimulente și 15,1% pentru fondurile de stabilizare a prețurilor; Echipele reprezintă doar 1,9% și au 2 vestiri liniare. Deținătorii de GMX pot participa la guvernanță și miză pentru a obține venituri (inclusiv dividende ETH), cu o rată anualizată de 5%-15%, care aparține logicii "poate vota și păstra". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "Cei puternici sunt întotdeauna puternici"? Sau este "viața care atârnă de un fir de ață"? Să aruncăm o privire la secțiunea de riscuri ✅ Avantajele sunt evidente: Cost redus + experiență bună: Aceasta este cea mai mare competitivitate a GMX, mai ales după ce dYdX a migrat la Cosmos și experiența utilizatorului s-a schimbat, mulți utilizatori s-au întors la GMX; Aspect multi-lanț: Adăugarea Solana poate deschide o nouă piață de utilizatori; Eficiență ridicată a capitalului: V2 introduce un model de seif, astfel încât LP-urile să nu mai devină "carne de tun". ⚠️ Dar provocările nu sunt mici: Levier ridicat = Risc ridicat: Levier de 100x face ca GMX să fie un "paradis al jucătorilor" și ușor de lichidat atunci când piața este volatilă; Lipsa de transparență a taxelor: Unii utilizatori au raportat că taxa de închidere a fluctuat prea mult, ceea ce a afectat experiența. Anonimatul echipei: Deși open source + audit este în regulă, este posibil să nu fie favorabil finanțării instituționale pe termen lung; Concurență acerbă: dYdX și Hyperliquid evoluează rapid, în special cel din urmă, care apare rapid prin experiența de creare a pieței. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ Privind spre 2025: Poate GMX pe Solana să fie noul pivot? Până la sfârșitul anului 2025, se așteaptă ca GMX să finalizeze implementarea ecosistemului Solana, cu scopul de a-și crește volumul de tranzacționare la 20%-30%. Dacă ecosistemul Solana continuă să se extindă (de la DePIN la jocuri și stablecoins), GMX ar putea vedea un al doilea val de creștere. În plus, prin protocoale cross-chain, cum ar fi LayerZero, GMX încearcă, de asemenea, să "redistribuie traficul on-chain" și chiar să integreze ecosistemul BTC (cum ar fi Botanix) în viitor, ceea ce ar putea aduce o nouă vitalitate de tranzacționare activelor Bitcoin inițial relativ izolate. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ Concluzie: Este timpul să aruncăm o privire serioasă la GMX GMX nu este cel mai recent proiect DeFi, dar este unul dintre puținele protocoale instrumentale care "funcționează" cu adevărat. În contextul actualei scăderi a pieței, a fragmentării lichidității și a presiunii de reglementare crescute, a livrat o foaie de răspuns constantă cu cea mai simplă combinație de "cost redus + levier ridicat + auto-custodie". Este imperfect și riscant, dar miroase și a termeni pe termen lung. Pentru LP-urile care caută venituri stabile, comercianții care caută o experiență eficientă sau investitorii care caută o ambuscadă la o evaluare scăzută, GMX merită pus pe lista de urmărire. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee