wesley教授
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Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
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Várias pessoas nos bastidores me perguntaram se estou com a posição totalmente vendida esperando uma queda acentuada. Pelo contrário — minha posição atual é ridiculamente pequena, a maior parte está em dinheiro, e só mantenho algumas pequenas posições para especulação.
A razão é simples: temporada de resultados financeiros. A Intel pode saltar 30% de uma só vez, e em volatilidades assim, o que determina sua sobrevivência não é a direção, mas sim o quão pequena é a sua posição. Meu roteiro de venda a descoberto não foi abandonado, mas o momento certo para apostar pesado ainda não chegou; prefiro esperar de mãos vazias do que gastar todas as balas antecipadamente em movimentos laterais repetidos.
Posições pesadas são para certezas, não para impulsos. $BTC
O mercado do fim de semana deu um pequeno alento: $BTC subiu um pouco perto dos setenta e sete mil, $ETH voltou a ficar acima dos 2250, e $SOL também teve um pequeno salto. Já consigo imaginar alguém a começar a gritar "parou de cair, vai haver uma recuperação".
Mas vamos arrefecer os ânimos: é fim de semana, o volume é miseravelmente baixo. Uma recuperação com pouco volume vale muito pouco, um grande pedido pode empurrá-la para cima, mas também pode derrubá-la com um estalo.
O verdadeiro fundo não se forma assim, subindo de repente. O fundo forma-se com volume a cair, quando os investidores em pânico largam as suas posições, e depois de não conseguir cair mais, mantém-se estável durante alguns dias para confirmar. O que temos agora parece mais uma pausa para respirar depois de uma queda em cascata. Não se apresse a interpretar essa pausa como uma inversão. Olhe para o volume, não para a cor das velas.
Está a acabar o mês, uma semana sangrenta acabou de terminar. Ao rever estes dias, o que mais me satisfez não foi evitar uma queda, mas sim estar a maior parte do tempo sem mexer, sem agir precipitadamente.
A maior parte do meu saldo está em dinheiro, deixando apenas uma pequena posição para especulação, do tipo aceitar a perda se acontecer. Joguei poker durante mais de dez anos, e a jogada mais difícil nunca foi apostar tudo, mas sim desistir de uma mão quando não se consegue interpretar a carta comunitária. O mesmo princípio aplica-se ao trading: quando não se vê claramente, manter uma posição pequena já é uma posição, e é a mais difícil de manter, porque obriga a resistir à tentação de agir.
As balas são guardadas para o disparo certo, aquele que se vê claramente. $BTC
Um sinal facilmente encoberto pelo sentimento do mercado: nos últimos dois dias, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu para abaixo de 5%, com o capital a mover-se silenciosamente para os títulos. O estranho é que, ao mesmo tempo, o ouro está a cair e o $BTC também está a cair.
Títulos a subir, ouro a cair, criptomoedas a cair, esta combinação diz muito. Não é "refúgio seguro" — um verdadeiro refúgio seguro iria para o ouro; é "desalavancagem": todo o mercado está a retirar liquidez indiscriminadamente, a reforçar margens e a cortar todas as posições que podem ser liquidadas, sem se preocupar com qual é mais segura.
Nesta fase, o pior é tentar comprar a fundo precipitadamente. Quando a liquidez está a encolher, mesmo as coisas baratas podem ficar mais baratas, porque quem vende não está pessimista, está forçado. Espera-se que a retirada de liquidez pare antes de falar em fundo. Até onde achas que esta retirada já chegou?
Quem está a acompanhar o mercado hoje deve ter sentido: o $BTC rompeu os 80 mil, deslizando até perto dos 77 mil, mas o que está realmente fraco é o que vem a seguir — o $ETH caiu abaixo dos 2250, o $SOL chegou a cair para pouco acima dos 93, com quedas mais severas do que o BTC.
Esta força relativa é crucial. Se fosse um movimento de retirada de fundos externos de refúgio, normalmente o BTC seria o primeiro a ceder, seguido pelas altcoins; mas agora o BTC está relativamente forte, enquanto o ETH e as altcoins lideram a queda, o que indica que esta liquidação é dos próprios alavancados e do sentimento dentro do mercado cripto, uma limpeza interna, não uma falta de compradores de refúgio macroeconômico.
Num mercado com fraqueza interna, a maioria dos repiques serve para dar oportunidade de reduzir posições, não para entrar. Não encare a queda excessiva do ETH como um "BTC mais barato" para comprar. O que você tem na mão agora é principalmente BTC ou um monte de altcoins?
Hoje há uma notícia que deveria ser marcada no calendário: no documento de IPO da Anthropic, estão escondidos quase 900 mil milhões de dólares em "dívidas ocultas" — compromissos futuros de aluguer e aquisição de servidores, eletricidade e centros de dados, todos fora do balanço, só visíveis nas notas às contas.
Esta é a parte mais mágica desta ronda de IA. Publicamente, todos competem em valorizações e crescimento de receitas, mas ninguém quer fazer as contas a sério: quando é que este dinheiro vai ser recuperado? A queda de quase 30% da Intel numa noite e as repetidas perguntas à Google sobre o fluxo de caixa livre indicam que o mercado já começou a questionar isto a sério.
Quando a expansão de um setor depende de obrigações fora do balanço, a limpeza está próxima. $BTC, como o elo final da cadeia de ativos de risco, não espere que se mantenha imune nestes momentos. Quem acha que nesta ronda de IA vai ser o primeiro a rebentar?
O drama das ações de armazenamento nos últimos dois dias tem sido muito interessante: os relatórios financeiros da Hynix e da Samsung foram explosivos, a memória está a ser anunciada como escassa até 2028, mas os preços das ações têm descido nestes dias, com a SNDK a cair de uma só vez mais de dez pontos a partir do pico, o que deixou muita gente nervosa.
Eu vejo de outra forma. Relatórios financeiros explosivos, mas o preço das ações não aguenta, isso precisamente indica que as boas notícias já foram antecipadamente compradas no preço, e o que resta são os lucros a procurar desculpas para sair. A verdadeira segunda vaga de compras que vale a pena não está neste buraco criado pelo pânico atual para comprar a mercado, mas sim na recuperação, naquele momento em que engana quem ficou de fora a voltar ao mercado.
No poker, isto chama-se ser "não orientado a resultados": se as cartas não estão boas, não se aposta, mesmo que se tenha a certeza que a direção está certa. Guarda as balas, espera pela recuperação. Vocês estão com pressa para comprar ou estão à espera?
Vamos falar de algo contraintuitivo: em dias de alta volatilidade, o que realmente te faz perder dinheiro muitas vezes não é errar a direção, mas sim ser demasiado ativo.
Quando vem uma queda em cascata, os números a saltar na tela pressionam-te a fazer operação após operação; ficar parado é desconfortável, e parece que cada grande vela vermelha é uma oportunidade. Mas, ao analisar cem vezes, em noventa delas, quem entra e sai repetidamente nesses dias, mesmo acertando a direção, vê os lucros serem corroídos pelas taxas e pelas perdas de stop loss, transformando-se em prejuízo.
Quando eu era jogador profissional de cartas, aprendi uma frase: quando não tens vantagem na mão, desistir não é fraqueza, é a jogada que poupa dinheiro. O mesmo se aplica ao mercado: sem edge, não agir é a ação mais lucrativa do dia.
A Google está a negociar um grande contrato com o Pentágono: participar no programa de defesa de mísseis "Iron Dome" de Trump, avaliado em 185 mil milhões de dólares, focando-se em segurança de dados, armazenamento e redes.
Há um mês, uma história deste tipo — "encomenda nacional com dados de AI" — seria suficiente para impulsionar o preço das ações para cima. Mas agora? A Google acabou de levar um golpe forte por ter fluxo de caixa livre negativo no seu relatório financeiro, e toda a cadeia de AI está a ser questionada com a mesma pergunta: quando é que o dinheiro vai começar a ser ganho?
Este é o aspeto de um ponto de viragem emocional: a mesma narrativa de "queimar dinheiro para o futuro" recebe aplausos na primeira parte, mas na segunda parte começam a pedir a conta. Por maior que seja a encomenda, não consegue sustentar um sistema de avaliação que já mudou de direção.
Uma notícia que vale a pena marcar no calendário: o governo Trump já notificou os aliados do Golfo para se prepararem para uma possível nova rodada de ataques aéreos contra o Irão no dia 4 de novembro, ou seja, no dia seguinte às eleições intercalares.
Quando os investidores individuais veem notícias assim, a primeira reação costuma ser apostar numa direção e investir pesado. A abordagem dos veteranos é exatamente o oposto: num evento binário com data certa, o mais importante não é adivinhar o resultado, mas gerir bem a alavancagem para não ser eliminado de um dia para o outro por um gap.
Se vai haver ataque ou não, e como o preço do petróleo vai reagir depois, eu não sei, e o mercado também não sabe. Mas sei uma coisa: entrar com alavancagem alta num ponto explosivo marcado no calendário não é coragem, é deixar a vida ao acaso.
