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Orientação macro global de 9 a 15 de novembro: o emprego acelera novamente, a inflação mostra-se persistente, o Fed tem espaço para política, quem poderá enfraquecer a possibilidade de aumento das taxas em dezembro? Os três temas centrais desta semana: a) a resiliência do emprego e a persistência da inflação formam uma ressonância? b) as negociações entre EUA e Irão podem realmente reduzir o risco energético? c) a dívida dos EUA e a avaliação da AI podem suportar um período mais longo de taxas de juro elevadas? Lógica de precificação desta semana: até agora, em que ambiente se encontra o mercado macro? O CPI e o PCE de setembro já nos mostraram que a pressão inflacionária passada foi muito elevada, enquanto os dados de emprego de outubro, excessivamente quentes, indicam que o mercado de trabalho está a acelerar novamente; a combinação destes dois fatores dá ao Fed mais razões e possibilidades para aumentar as taxas! Atualmente, a probabilidade de aumento em dezembro subiu para 80%, entrando numa fase de precificação completa, o que significa que a volatilidade atual do mercado financeiro já considera um aumento provável em dezembro, implicando que o mercado de risco está a ser pressionado pelo aumento das taxas. A partir desta semana até à reunião de política monetária de 9 de dezembro, só precisamos de nos concentrar numa coisa: quem (que dados, que eventos) pode enfraquecer a probabilidade de aumento em dezembro! Os dados limitados que o mercado poderá ver antes da reunião de dezembro são o CPI de outubro desta semana, o PPI de outubro e o PCE de outubro a 25 de novembro; especialmente no que toca à inflação, embora o Fed preste mais atenção ao PCE, o CPI é suficientemente prospectivo para a inflação, pelo que o CPI de outubro poderá tornar-se a decisão chave antes da reunião! Claro que o CPI e o PCE representam a inflação passada