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陈副业
$BTC 从 8.4 万美元跌到 7.6 万美元，很多人第一反应是杠杆爆了。但同期还有一条更值得看的线：从 10 月 14 日开始，CVD 转负，一路降到 10.53 万枚 BTC。
CVD 衡量的是主动买和主动卖谁更多。它转负并持续走低，意思很直白：这段时间主动卖出的人一直比主动买入的人多，累计多出 10.53 万枚。价格跌，是真有人在盘口持续砸单，不是某个合约市场插针。
被动挂单可以撤，撤了不留痕迹；主动成交是拿真金白银换手。所以 CVD 比价格更能说明谁是这一段的主导者。跌 8000 美元的同时 CVD 一路走低，说明抛压持续且有耐心。
Axel Adler Jr. 的判断是：空方在施压，目前占据主导。操作含义很具体——主动买入量回正之前，反弹更可能是卖压释放后的修复，不是趋势反转。
还有一点值得想：10 月 14 日之前 CVD 是正的，说明那段时间是买方在推。后来转负、价格同步下跌，意味着这段区间的筹码大部分换了手，接手的人成本在 7.6 万上方，解套就想走，这就是上方压力。
盯的不是价格破不破位，而是 CVD 什么时候转正。
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