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辞职炒币—骄哥
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
苹果第四季度营收超预期，但下季度毛利率指引承压，这个组合值得拆开看。当季营收超预期，说明需求不弱。指引承压，说明成本和定价压力还在。接下来关键看毛利率能不能稳住，这会决定市场是继续看业绩，还是开始担心利润空间。营收超预期，说明需求端并不弱，产品和服务的拉动还在。但毛利率指引承压，说明利润空间在收窄，收入与利润率的方向并不一致。利润空间收窄，可能是成本在涨，也可能是产品结构在变，还可能是为保市场份额在价格和促销上让步。营收和毛利率方向不同时，更关键的是看利润质量。接下来重点看产品结构、服务业务占比和增速，以及零部件、物流、汇率和新产品爬坡的成本变化。同时还要区分，管理层的指引到底是保守留余地，还是确实已经看到需求和成本的双重压力，这两种情况的含义并不相同。短期市场容易先对指引承压作出反应，但真正决定走向的，还是后面几个季度毛利率能不能稳住，以及营收能不能继续超预期。总的来看，这是一个混合信号，既有需求端的积极面，也有利润端的压力面，更应该盯住毛利率这条线。
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