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老腊肉-kevin
#Lumentum光通信业务扩张，订单表现待揭晓
Lumentum溢价24%上岸，迈威尔拿股票换未来，这账市场认不认？
盘面先说话。Lumentum停牌前收840.70，对价折合每股1132，溢价23.9%
迈威尔这边就难看了，全股票交易，MRVL盘中一度跌超10%，最低砸到190附近。同一笔买卖，卖家拿支票，买家拿账单，华尔街的算术从来不讲情面。
对Lumentum来说，影响很直白：股东锁定了23.9%的溢价，而且拿的是迈威尔的股票，不是现金，等于把身价绑在了更大的AI互联叙事上。代价是独立成长的故事到此为止，以后Lumentum的光模块和激光器赚多少钱，都得放进迈威尔的合并报表里稀释着看。
它本身业绩不差，Q1营收同比+136.5%，下季指引也强，但被收购之后，市场不会再单独给它“光通信纯正标的”的估值溢价了。
对迈威尔，这是一步不得不走的棋，但短期账很难看。
它买的是“芯片+光学”的垂直闭环——DSP、激光器、光模块捏在一家公司里，理论上能缩短客户的产品上市周期，TAM喊到5500亿，年化协同超10亿。
问题在于，迈威尔账上现金不到40亿，1150亿全靠增发
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