#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Esta vaga da Hynix não é sem resultados, é que as expectativas estavam demasiado elevadas. Em julho, o ADR subiu para acima de 170 dólares, depois caiu juntamente com as ações de chips nos EUA, a 22 de outubro caiu 8 pontos num só dia, agora oscila perto dos 137 — uma retração de quase 20%, mas a Nvidia não se mexeu muito, o que indica que o mercado não duvida da procura por AI, mas sim se o "HBM4 conseguirá fazer a transição a tempo".
O relatório do terceiro trimestre sai a 28 de outubro, com uma previsão consensual de lucro operacional de cerca de 77 biliões de wons sul-coreanos, com o Citibank e Meritz a elevarem para mais de 80 biliões, apoiados no aumento dos preços do DRAM e nos contratos de longo prazo de HBM a preços elevados. Os números provavelmente serão bons, mas o foco não está no terceiro trimestre, mas sim no que será dito na conferência telefónica sobre o quarto trimestre e a subida do HBM4.
O risco é real: o atraso de Rubin atrasou a certificação do HBM4, as entregas no terceiro trimestre não atingiram as expectativas iniciais, a Samsung aumentou a taxa de sucesso para 80%, a sua quota caiu de 58% para 50%, e o prémio começou a ser corroído. Portanto, este relatório é uma "transação de expectativas" — antes da divulgação, os investidores arriscam, depois da divulgação, é fácil realizar ganhos.
Quanto à estratégia, não compre a preços elevados antes do relatório, espere pela conferência telefónica para confirmar três coisas: a proporção da receita do HBM4 no quarto trimestre, se a quota da Nvidia se mantém em 70%, e se o preço do contrato de longo prazo para 2027 será aumentado. Se as três forem firmes, a retração é um ponto de compra; se alguma for vaga, os investidores que já lucraram vão sair primeiro. O ciclo de armazenamento não acabou, mas o prémio do líder está a ser questionado.
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