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ARK 三季度报告拆开看,现货 DEX 环比多出六百多亿美元成交,其中四百多亿是把美股搬上链带来的——这块上季才五十来亿,一季翻了九倍,占 DEX 的比重从百分之一跳到百分之九。也就是说这轮回暖三分之二的增量,跟币圈自己的活跃度关系不大。 另一头反差更直白:永续 DEX 未平仓涨了七成六到二百四十亿美元,季度成交反倒跌了一成六。仓位越堆越大,换手越来越少,报告管这叫「持有更久」。扛着不动的仓位,手续费从哪儿来。 $BTC $ETH

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