Os dados da inflação explodiram completamente, atingindo o nível mais alto em quatro anos.
O Bitcoin, por outro lado, subiu.
Uma falsa euforia de "más notícias já precificadas"?
O PPI dos EUA em setembro subiu 6,3% em termos anuais, a maior alta desde 2022. Em termos mensais, subiu 1,3%, enquanto a previsão era apenas 0,5%. O PPI núcleo subiu 5,0% em termos anuais, contra a previsão de 4,4%, também surpreendendo. Os preços da energia dispararam 10,8% mensalmente, a gasolina subiu 20,3% e o gasóleo 21%.
Tudo muito acima das expectativas.
Normalmente, com a expectativa de aumento das taxas, os ativos de risco deveriam desabar. Mas o que realmente aconteceu?
Os três principais índices do mercado acionista dos EUA fecharam em alta, com o Dow Jones subindo 1,08%. O Bitcoin chegou a cair abaixo de 80.000 dólares durante o dia, mas depois teve uma recuperação em V, fechando acima de 82.300 dólares.
Os dados estão no inferno, os preços no paraíso.
Essa divergência é o verdadeiro perigo.
Por que o preço subiu mesmo com más notícias?
Porque o mercado já tinha precificado essas más notícias há muito tempo.
Na primeira hora após a divulgação do PPI, as liquidações totais na rede foram de apenas cerca de 32,46 milhões de dólares. Esse número é muito inferior ao volume de liquidações durante o período asiático.
Isso significa que a maioria já tinha saído ou estava preparada. Quando os dados reais chegaram, ninguém entrou em pânico.
Isso é chamado de "más notícias já precificadas".
Mas atenção, essa é só a história superficial.
A verdadeira história está nos dados de alavancagem.
Nas últimas 24 horas, o total de liquidações no mercado cripto atingiu 929 milhões de dólares.
Dessas, as liquidações de posições longas foram de 777 milhões de dólares — representando 83,6% do total.
O que isso significa?
Significa que antes dessa recuperação, as posições longas já tinham sido liquidadas. A compra à vista está seriamente escassa, o preço está sendo impulsionado pela "cobertura das posições curtas", não por "compras reais com dinheiro de verdade".
A cobertura das posições curtas cria um vácuo temporário, não uma reversão de tendência.
Veja outro detalhe.
Na semana passada, o ETF de Bitcoin teve uma saída líquida de cerca de 681 milhões de dólares. As compras à vista estão recuando, as posições longas alavancadas estão sendo liquidadas, mas o preço continua subindo.
Você chama isso de "mercado em alta"?
Isso é uma recuperação técnica após liquidações alavancadas. A base está vazia.
Sexta-feira, em Banguecoque.
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fará um discurso na reunião anual do FMI. Essa será sua última declaração pública antes da reunião do FOMC nos dias 27 e 28 de outubro.
O Fed entrará em período de silêncio no sábado; se o banco central quiser enviar algum sinal, só Warsh poderá fazê-lo.
Um estrategista de taxas do Bank of America disse claramente: os investidores estão "esperando Warsh dar luz verde para continuar a aumentar as taxas".
A precificação atual do mercado: 71,8% de chance de manter as taxas em outubro, 28,2% de chance de aumento de 25 pontos base. Mas a probabilidade acumulada de aumento em dezembro já disparou para 92,8%.
Quase certo que haverá aumento até o final do ano.
Esse é o ponto mais doloroso.
O PPI de 6,3% não está recuando, está acelerando. Energia subindo, tarifas subindo, chips de IA subindo, fretes subindo. A inflação não é "temporária", é persistente.
E o suporte do Bitcoin em 80.000 não se baseia nos fundamentos, mas no vácuo após a liquidação das alavancagens.
O mercado não está comemorando a queda da inflação. Está comemorando que "os piores dados já foram divulgados".
Mas o PPI de 6,3% não é o pior dado.
Pode ser o prelúdio de uma próxima rodada de dados ainda piores.
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