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UNI 这波涨超 21%，做市商视角看，赌的是池子能不能接住代币化美股。 SEC 的创新豁免允许合规平台用自动做市池交易代币化股票，Uniswap v4 的 Permissioned Pools 刚好对得上，资金就把它当成链上交易所入口重新定价。 但做市的人先算一笔账：池子开了，流动性谁出，手续费进谁口袋，平台是否必须持有 UNI，豁免文件一个字没提。 技术被采用和代币捕获价值，中间隔着一整套分配机制。 我倾向于认为，这轮定价买的是入场资格，不是收入。真正该盯的是第一批做市池上线后，手续费流向哪里。 不然股票上了链，做市商赚价差，UNI 持有人还是只负责鼓掌，这合理吗？ #SEC代币化股票创新豁免落地，UNI盘中涨超21% $UNI