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Prefácio: De acordo com os dados mais recentes do CME FedWatch, os traders aumentaram a probabilidade de um aumento de 25 pontos base na reunião do FOMC de outubro para 55%, ultrapassando o limiar entre otimistas e ursos. Muitos traders tratam este valor como uma simples mensagem negativa, mas as alterações nas expectativas de taxa representam essencialmente uma revalorização da liquidez global em dólares. Na reunião de política monetária de setembro, o Fed aumentou o seu primeiro aumento de taxa desde julho de 2023, elevando a taxa dos fundos federais para 3,75%-4,00%. Os dados do dot plot mostram que 16 em cada 18 responsáveis acreditam que é necessário outro aumento de taxa até 2026. Inflação persistente, a resiliência da procura dos consumidores nos EUA e as perturbações geopolíticas da energia deslocaram a reunião de outubro de uma "alta probabilidade de se manter estável" para uma janela chave com opções substanciais de aumento das taxas. Os aumentos das taxas do Fed não são apenas regulação económica; eles desencadeiam uma maré do dólar que afeta todos os ativos de risco altamente resilientes em todo o mundo. No mercado cripto, o Bitcoin, o Ethereum e a ZEC têm atributos de ativos completamente diferentes. Perante as expectativas crescentes para esta ronda de aumentos das taxas, as respostas do mercado divergirão significativamente. 1. Princípio Subjacente: Taxas de Juro Reais, a Âncora de Preços dos Criptoativos O referencial subjacente para todas as principais classes de ativos é o rendimento real, que é a taxa de juro nominal menos as expectativas de inflação. Quando o preço do mercado aumenta a probabilidade de um aumento da taxa, o rendimento nominal dos títulos do Tesouro dos EUA sobe, e a taxa de juro real aumenta: os retornos livres de risco da detenção de títulos do Tesouro dos EUA e o aumento do dinheiro em dólares americanos, levando os fundos a evitar ativamente o risco elevado