5 a 7 dias.
Este é o número de dias que o estoque de petróleo do porto de Yanbu, na Arábia Saudita, pode sustentar as exportações. Uma tubulação foi cortada, e 4% do fornecimento global de petróleo ficou sem destino. E a alternativa? Não existe.
A situação é a seguinte.
No dia 10 de setembro, o oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita foi atacado por drones. O trecho de Riade e a região de Medina foram atingidos em vários pontos. Este oleoduto tem 1200 km de extensão, começando na área produtora do Golfo Pérsico a leste e terminando no porto de Yanbu, no Mar Vermelho — é a última rota alternativa de grande capacidade da Arábia Saudita para contornar o Estreito de Ormuz.
Após o bloqueio de Ormuz, a capacidade diária de transporte deste oleoduto foi urgentemente aumentada de 3 milhões para 7 milhões de barris.
É essa a corda salva-vidas.
Agora a corda está cortada. E o conserto pode levar de 3 a 5 semanas, ou até mais de 6 semanas.
Pior ainda, na mesma semana do ataque ao oleoduto, os houthis tomaram as ilhas de Al-Hanish, grandes e pequenas, no Mar Vermelho, elevando o risco para a navegação no Estreito de Mandeb.
Ormuz está bloqueado. O oleoduto foi explodido. A rota marítima do Mar Vermelho também não é segura.
Três rotas, todas com sinal vermelho.
Mas hoje não quero falar do preço do petróleo.
Quero falar de uma palavra que todos ignoram: amortecimento.
Ben Cahill, pesquisador sênior do Centro Global de Energia do Atlantic Council, disse algo que acho que merece ser lido e relido em todo este evento:
"Nos últimos 6 meses, os vários espaços de amortecimento que ajudaram o mercado a resistir ao choque foram basicamente esgotados. A liberação das reservas estratégicas de petróleo teve um papel crucial, mas uma liberação em larga escala como essa não pode ser repetida."
Traduzindo para linguagem simples:
Nos últimos seis meses, sobrevivemos com reservas antigas. Agora, essas reservas acabaram.
Reservas estratégicas de petróleo, usadas. Oleoduto alternativo, destruído. Porto reserva, estoque que não dura uma semana. Quer encontrar outra solução? Desculpe, não há um segundo plano reserva.
Este é o aspecto mais assustador — não é a intensidade do choque, mas o fato de que, quando ele chega, você não tem nada nas mãos.
E qual a relação disso com o BTC?
É enorme.
O sistema energético tem "amortecimento", o mercado cripto também.
Qual é o amortecimento do BTC? Fluxo de fundos de ETFs, oferta de stablecoins, profundidade das ordens de compra nas exchanges.
Nos últimos seis meses, esses amortecedores têm ajudado o BTC a absorver choques externos. O preço do petróleo subiu? Sem problema, os ETFs continuam entrando. A geopolítica explodiu? Sem problema, as stablecoins continuam crescendo.
Mas agora, esses amortecedores também estão encolhendo simultaneamente.
Entre 8 e 11 de setembro, os ETFs de Bitcoin tiveram uma saída líquida de 462,7 milhões de dólares — revertendo diretamente o fluxo de entrada de 3,52 bilhões de dólares em agosto. Este já é o terceiro dia consecutivo de saída líquida, e o patrimônio líquido do BTC caiu de 101,3 bilhões para 97,49 bilhões.
As stablecoins também não estão melhores. Entre 7 e 13 de setembro, o valor total de mercado das stablecoins diminuiu 414 milhões de dólares em uma semana. A oferta anual de stablecoins em dólares praticamente parou, aumentando apenas 159 milhões — com uma base de 298,5 bilhões.
Outro dado ainda mais doloroso: a profundidade do livro de ordens do BTC caiu para menos de 60 milhões de dólares em fevereiro, permanecendo assim por 10 dias seguidos.
O que significa 60 milhões de dólares? O volume diário de uma exchange de médio porte é maior que isso. Isso significa que a profundidade do mercado é tão rasa que uma única ordem grande pode derrubar o preço significativamente.
O amortecedor do sistema energético está se esgotando. O amortecedor do mercado cripto também está afinando simultaneamente.
Não é coincidência. São dois lados do mesmo problema estrutural — quando todos os sistemas estão tensos, qualquer choque em qualquer direção será amplificado.
Então, qual é a conclusão?
A crise do oleoduto saudita não é apenas a história de um oleoduto. Ela nos lembra de uma coisa:
Quando toda a redundância dos sistemas é consumida, o poder destrutivo do próximo choque não aumenta linearmente, mas sim exponencialmente.
O preço do petróleo já deu a resposta. O Brent ultrapassou 104 dólares por barril, o WTI se aproxima dos 105, subindo mais de 10% em uma semana. O preço do diesel nos EUA ultrapassou 6 dólares por galão, atingindo um recorde histórico.
As expectativas de inflação foram reacendidas, e a probabilidade de aumento da taxa pelo Fed em setembro subiu de 70% para 88%.
A expectativa de alta das taxas impulsiona o dólar, que retira liquidez, e a liquidez sai primeiro dos ativos com maior beta — o Bitcoin.
Uma crise energética, assim, através do canal das taxas de juros, atinge diretamente a sua posição em BTC.
O que isso significa para o BTC?
A volatilidade não vai desaparecer, só vai voltar de forma mais intensa.
Pode ficar calmo por algumas semanas, fazendo você pensar "está tudo bem". Então, uma grande vela vermelha varre todos os stops. Um mercado com amortecedor esgotado ou desaba em queda ou explode em silêncio.
$BTC$BZ$XAU#沙特关键输油管道受损，或停运数周
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