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#美债收益率逼近5%，回购难缓长期压力 财政部 60 亿额度只花了 51.9 亿，收益率反而创新高。 ▪️30年 5.368%，19年新高 ▪️10年 4.969%，距 5% 差 3bp ▪️回购上限 60 亿，市场报 105 亿 ▪️期限溢价年内翻倍：46→89bp 分歧不在 5% 能不能引来买盘，在长端听谁的。短端听美联储，长端不听——10 年涨的 86bp 只有 1/6 是通胀预期。60 亿丢进 32 万亿，零头都不算。 BTC：10 年美债是风险资产的估值分母。标普盈利收益率已贴到 5%，风险溢价抹平。5% 站上先杀估值，期限溢价回落是反转。 你赌 5% 把资金吸回债市，还是先把估值压穿？