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美联储加息几乎明牌，美股却突然大涨？真正的风险可能才刚开始 漂亮国8月CPI略高于预期后，市场基本把下周美联储加息25个基点当成了“明牌”。有意思的是，加息预期升温，美股周五反而集体反弹：标普500上涨0.9%，道指接近1%，纳指上涨1%。 很多人第一反应可能是：加息不是利空吗，怎么股票还涨了？ 其实市场最怕的有时候不是加息，而是不知道到底要加多少、加多久。当25个基点逐渐被市场消化之后，政策路径反而变得清晰，之前压着市场的那部分不确定性暂时释放，所以资金选择回补风险资产。但别被一天的上涨骗了，三大股指本周整体依然收跌，真正的压力并没有消失。 现在最值得盯的是两个数字：10年期漂亮国国债收益率已经来到4.974%，距离5%只差临门一脚；布伦特原油则涨到104.61美元/桶，一周涨幅超过8%。 这才是市场真正难受的地方——一边是高利率，一边是高油价。 油价越高，通胀越难快速降下来；通胀越顽固，美联储维持高利率甚至继续加息的理由就越充分。RBC资本市场甚至已经把今年的政策预期调整为加息3次。如果这个方向兑现，高利率持续时间越长，对企业盈利、股票估值以及全球风险资产流动性的压力就越明显。