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Probabilidade de aumento da taxa de juro de 90%. Não leu mal. A última vez que o Federal Reserve aumentou as taxas foi em julho de 2023. Mais de três anos sem mexer. Mas na próxima semana, muito provavelmente, vai quebrar essa pausa. Mas o que realmente vale a pena gastar 3 minutos a ler não é se vão aumentar ou não as taxas. São estas 5 coisas abaixo. 1/ O ponto de partida deste aumento é completamente diferente de 2022 Na ronda de 2022, as taxas começaram do zero e subiram até 5,25%—5,50%. E desta vez? O intervalo atual das taxas é 3,50%—3,75%. Vai subir a partir de um nível elevado. Que conceito é este? O espaço para imaginar a taxa terminal está totalmente aberto. O rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos já está perto de 4,4%, superior à taxa efetiva atual dos fundos federais — o mercado de obrigações é mais honesto que o mercado de ações, já está a precificar um ambiente mais apertado. Não use mais o guião de 2022 para prever 2026. 2/ Wall Street está a rasgar relatórios em conjunto Assim que os dados do CPI saíram, as instituições fugiram mais rápido que os investidores individuais. UBS: mudou de "sem alterações durante o ano" para um aumento em setembro e outro em dezembro. Goldman Sachs: mudou de "sem alterações" para um aumento de 25 pontos base em setembro. TD Securities, o mais agressivo: três aumentos em setembro, outubro e janeiro do próximo ano. Há seis meses, essas mesmas pessoas ainda pediam cortes nas taxas. As previsões deles não são opiniões, são confirmações. 3/ BTC e ouro a subir ao mesmo tempo, pensa que o mercado enlouqueceu? Após a divulgação dos dados do CPI, o BTC recuperou para perto dos 78.600 dólares. O ouro também subiu contra a tendência. A expectativa de aumento das taxas subiu para 90%, e os ativos de risco não caem, mas sobem — isto não é uma contradição, é o preço a já ter absorvido 90% da certeza. O que o mercado está realmente a negociar é o que Powell vai dizer depois do aumento. Um aumento de 25 pontos base não é notícia. O que importa é quanto o gráfico de pontos vai ser revisto para cima. 4/ 747 milhões de dólares em liquidações em 48 horas, isto não é mercado, é limpeza Nas últimas 24 horas, houve cerca de 747 milhões de dólares em liquidações em toda a rede. Os short positions perderam 425 milhões, os long positions perderam 307 milhões. Ambos os lados foram atingidos. O mercado está a usar posições alavancadas para fazer uma "liquidação em grande escala". O dado mais importante é este: os ETFs tiveram entradas de 3,8 mil milhões de dólares em três semanas, mas nos dias 8 e 9 de setembro houve saídas consecutivas de 147 milhões. As instituições estão a reduzir posições antes do aumento e a recomprar depois dos dados. Isto é tática, não tendência. O dinheiro não saiu, está apenas à espera de um ponto de entrada mais confortável. 5/ A 16 de setembro, só precisa de observar três coisas Alavancagem — a lição das liquidações de mais de 700 milhões de dólares em 48 horas é profunda, não faça posições pesadas antes do FOMC. Gráfico de pontos — o gráfico de junho já ajustou a mediana da taxa para o final de 2026 de 3,4% para 3,8%. Será que vai continuar a subir? Quanto? Isto é dez vezes mais importante do que se vão aumentar as taxas ou não. A linguagem de Powell — este "presidente mais silencioso do Federal Reserve" só fez um discurso público nos seus primeiros cem dias. Em Jackson Hole disse "a inflação não está controlada, ainda há trabalho a fazer". Se desta vez ele mudar de tom, toda a narrativa terá de ser reescrita. A probabilidade de aumento de 90% já está precificada. Se ainda está a pensar "se vão aumentar ou não", já está atrasado uma rua inteira. Quem realmente ganha dinheiro está a apostar no que Powell vai dizer a seguir. $BTC $ETH $SOL #美国CPI环比加速，加息预期升温