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到底是什么在推动铜价创纪录的上涨？ 当 $BTC 还在7.8万美元-8万美元附近犹豫不决时，传统市场又开始抢夺一些关注度 铜已经成为涨幅最大的品种之一 铜价创下新的历史高点，突破$14600/吨，但这轮上涨并非始于近期的关税新闻 自2025年4月以来，铜价已经上涨了约 68% 其背后有几股力量在持续积累： 供应端：矿山老化以及各种干扰，让新增产能越来越难落地 需求端：电网、可再生能源、电动车和 AI 数据中心都在变得更加“吃铜” 关税：美国已经对许多半成品铜产品征收50%的关税，而精炼铜仍在等待华盛顿的最终决定 如果华盛顿把关税扩展到精炼铜，广大交易员们可能已经抢跑了正确的催化剂 如果没有，近期价格的部分涨幅可能会回吐——但底层的供应问题并不会消失 所以现在铜正夹在两个故事中间：一个可能很快降温的政策交易，和一个可能持续数年的结构性需求 #霍尔木兹风险升温，能源通胀受关注