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A 4 de setembro, o mercado bolsista dos EUA registou uma febre no setor de armazenamento. A SanDisk subiu 11,9%, a Micron subiu 4,23%, a SK Hynix subiu 4,24%, a Western Digital subiu 5,51%, a Seagate subiu 5,65% e a Kioxia ADR subiu 6,13%. O Índice de Semicondutores da Filadélfia subiu 3,35%. As estatísticas são tão boas que te fazem querer mergulhar de cabeça. Mas, sentado em frente ao computador, havia apenas uma pergunta na minha cabeça: poderia este ser o "último carnaval" no topo do ciclo? Sinal 1: Os aumentos de preços estão a matar a procura. Os dados da TrendForce deixam claro — espera-se que os preços dos contratos NAND no terceiro trimestre subam entre 10% e 15%. Parece bem, certo? Mas repare na frase no final: "O crescimento é claramente inferior ao dos trimestres anteriores." Porque é que é lento? Declaração original da TrendForce: "Os preços dos contratos atingiram máximos históricos, e os clientes consumidores atingiram o limite para baixar os preços perante a desaceleração da procura." Linguagem simples: É demasiado caro, os compradores já não aguentam mais. Quem é que apoia principalmente a procura atual? Inferência de IA e centros de dados. Os fabricantes de telemóveis e PCs já estão a exigir. Sinal 2: Os ganhos estão a diminuir. Isto não é apenas um palpite meu — a Morgan Stanley já publicou um relatório em julho a alertar que a febre do armazenamento por IA está a aproximar-se de um ponto de viragem, e espera-se que os preços dos contratos de memória atinjam o pico no quarto trimestre. A Citigroup também está a reduzir o preço-alvo da Micron. Jefferies diz que os preços dos chips de memória podem estar "mais próximos do pico." Quando os bancos de investimento começam a emitir avisos coletivos, continuam a apressar-se? Sinal 3: Os líderes do setor estão a expandir agressivamente a produção nos picos de preço — este é um sinal clássico de um pico de ciclo. O que anunciaram a SanDisk e a Kioxia? Até 2032, investirão conjuntamente mais de 31 mil milhões de dólares na expansão da capacidade de NAND no Japão. A 4 de setembro, o Banco da Coreia anunciou que a Samsung e a SK Hynix estão a expandir as suas linhas de produção, e que a nova fábrica, a operar até 2028, aumentará a capacidade mensal de pastilhas da Coreia do Sul em cerca de 600.000 pastilhas. A procura e os preços são atualmente fortes, mas as principais empresas já apostam na capacidade de produção para 2028 e 2029. Já vi esta cena antes. Em 2017, o superciclo do chip de memória estava em curso. A Samsung e a SK Hynix também anunciaram expansões de produção no seu auge. E depois? Em 2018, o preço médio dos chips de memória flash NAND caiu quase metade em relação ao pico de 2017. O preço das ações da SK Hynix caiu 7% num único dia. A indústria entrou numa feroz guerra de preços. A história não se repete simplesmente, mas as rimas são sempre semelhantes. O mercado atual de armazenamento está a fixar preços na atual escassez ou na oferta em três anos? Se for um trader de curto prazo, esta ronda de frenesi ainda pode trazer algumas dentadas de carne. Mas se ocupa cargos de médio a longo prazo — lembre-se: o momento mais próspero neste momento muitas vezes torna-se a semente da dor daqui a três anos. $SNDK $SKHY $MU #闪迪涨近12%, os aumentos dos preços da NAND abrandaram, mas a capacidade aumentou