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秋香老板
#海力士40万亿回购，扩产与回报如何平衡
海力士官宣40万亿韩元回购注销，ADR融资后立即回购——是回馈股东还是对冲稀释？
SK海力士计划于8月20日至11月19日从市场回购约2407万股普通股（约占已发行股份的3.3%），并全部注销。按公告参考价格计算，预计金额约40万亿韩元（实际支出可能随成交价格变化）
此次回购紧跟在ADR增发融资之后，虽然有助于缓解新股发行带来的稀释，但公司并未明确将其列为回购目的。
现在核心矛盾在HBM、先进封装和NAND扩产同步推进的背景下：AI内存产生的现金流，能否同时覆盖长期投资与巨额股东回报？如果AI需求持续超预期，扩产和回购可以兼得；如果需求放缓，巨额资本开支和回购可能同时成为包袱。
海力士左手融资扩产、右手回购注销——市场喜欢回购，但更关心扩产的钱能不能赚回来。三季报会给出更清晰的答案。
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