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Mulight沐光
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所有人都在聊OpenAI和Anthropic自研芯片要干翻英伟达，但真正躺赚的另有其人。
Broadcom。这家公司给Google、Meta、Anthropic、OpenAI全部做定制AI芯片。你没看错，所有喊要摆脱英伟达的大模型公司，定制芯片设计全是找Broadcom。
8月5号Anthropic官宣组建自研芯片团队，同一天Axios发了一篇标题很直白的文章：为什么英伟达在资助自己的竞争对手。因为Broadcom给OpenAI做定制芯片的项目也在加速，同时还在扩展Anthropic的AI算力合作。
数字很直观：Broadcom 25倍前瞻市盈率，在万亿市值科技股里几乎是最便宜的。英伟达接近40倍，AMD超过30倍。
卖铲子的人永远比淘金的人先赚到钱。OpenAI烧了几十亿做Jalapeño推理芯片，Meta的定制芯片9月量产，Anthropic刚挖了OpenAI的芯片工程师——所有人都在进场，Broadcom是所有人共同的铲子供应商。
Mulight沐光
Ao rever as transcrições das chamadas de resultados da AMD, Lisa Su foi colocada com uma pergunta inevitável — Musk acabara de gastar dezenas de milhares de milhões de dólares a comprar GPUs NVIDIA para construir o maior cluster de treino do mundo, então porque não escolher a AMD?
A resposta dela foi muito contida: a quota de mercado da AMD no lado da inferência está a crescer rapidamente, e as escolhas dos clientes dependem de cargas de trabalho específicas.
Para simplificar: as principais grandes encomendas no cluster de treino continuam a ser atualmente da Nvidia.
Mas os dados financeiros da AMD não são maus. A receita do segundo trimestre foi de 11,5 mil milhões de dólares, um aumento de 50% em relação ao ano anterior. O negócio dos centros de dados duplicou diretamente. Olhando apenas para estes números, não parece uma empresa cujo preço das ações caiu quase 10% num único dia.
O problema está nas orientações de receitas da IA. O mercado não quer "crescimento rápido", mas sim "crescimento rápido o suficiente para desafiar a Nvidia." A AMD proporcionou crescimento, não disrupção.
Esta lacuna reflete um padrão em consolidação: o mercado de chips de IA está a dividir-se em dois níveis. A primeira camada é o cluster de treino ultra-grande com mais de 10.000 khas — a NVIDIA atualmente não tem rivais. Os maiores compradores — Musk, OpenAI e Anthropic — optaram por Nvidia. A segunda camada é a implementação por inferência e a IA ao nível empresarial — a AMD está a consumir rapidamente quota de mercado nesta camada, e os envios da série MI300 estão a aumentar.
Lisa Su revelou uma informação chave durante a chamada: a base de clientes de IA da AMD triplicou ano após ano. Isto mostra que não é que ninguém compre, mas que o número de clientes nem sequer está ao nível de Musk.
De seguida, precisamos de ver se as receitas de IA da AMD no terceiro trimestre conseguem atingir um novo patamar trimestre a trimestre. Se possível, o recuo de corrente é uma boa janela para observar. Se o crescimento abrandar, o quadro de avaliação do mercado para a "segunda maior empresa de IA" pode ser ainda mais comprimido.
O acima não constitui aconselhamento de investimento. As ações de chips são altamente voláteis, por isso, por favor, faça julgamentos baseados na sua própria pesquisa.
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