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2026年Q2最炸裂的几份财报，看完我只想说一句话 AI已经从“讲故事”正式进入“兑现期”，但分化开始了。 先说最有看点的几份： 1. SK海力士（本季最变态） 营收同比+257%，营业利润直接+557%，利润率干到76%。 AI服务器HBM内存需求把这家公司直接送上神坛，上半年营收首次破100万亿韩元。数字本身已经足够震撼。 2. 亚马逊 AWS增速重新加速到37%（18个季度最快），年化收入跑到1690亿美元。 AI和自研芯片业务各自都已经超过250亿美元年化规模。真正让市场兴奋的是：云业务重新起飞了。 3. 微软 Azure增长43%，全年云收入超2140亿美元。 最关键的是市场终于看到AI投入开始明显转化为经常性收入，而不是只会烧钱。股价反应也是最强的之一。 4. Alphabet（谷歌） Google Cloud暴增82%，整体营收+24%。 EPS直接干到9.11美元。云业务的加速非常真实。 5. Meta（最撕裂） 营收还是很猛（+28%），但净利润反而下滑14%。 天量AI资本开支已经把自由现金流几乎压干。营收漂亮，利润和现金流难看——典型一边赚钱一边烧钱。 这轮财报最核心的信号就一句话——谁真正把AI变成钱了，谁还在疯狂砸钱。 微软、亚马逊、谷歌、SK海力士已经开始收割；Meta还在重投入阶段，投资者开始变得不那么有耐心。苹果和特斯拉相对“稳态”，没有特别惊艳的AI杠杆。 如果只看一个长期方向，我更看好那些AI投入已经开始转化为高毛利经常性收入的公司，而不是还在讲故事、利润被压制的。上游铲子公司短期弹性最大，但周期属性也更强。 整体而言，这轮财报对AI主线是偏确认的，但已经不是全员狂欢，开始进入真正的筛选阶段。