Historicamente, uma das maiores preocupações dos investidores para @pendle_fi é em torno do vencimento do Ethena USDe. Dada a magnitude do TVL total vinculado ao Ethena ($ 2-3 b) e TVL associado com a expiração única ($ 1B +) - compreensivelmente isso é uma preocupação Isso é melhor medido pela captura de Pendle da emissão total de USDe. Historicamente, temos visto grandes quedas na captura de % de participação (10-20pts), seguidas por 2-4 meses para recuperar os níveis anteriores À medida que o produto Ethena amadureceu (rendimentos PT fixos de 7-9%) e o caso de uso no Pendle mudou de "New Customer Acquisition" para "Core", esses vencimentos se tornaram não-eventos O vencimento mais recente de 28 de maio de 2025 (com US$ 1 bilhão + USDe rolando) viu um declínio de penetração de pico a mínimo de 8% - um dos menores da história Ainda mais impressionante, o Pendle TVL vinculado ao Ethena caiu apenas -6% (US$ 2,8 bilhões a US$ 2,6 bilhões) e provavelmente se recuperará para ATH em questão de dias Após 1 ano + de estudo de caso, histórico e maturação da plataforma - esta é uma conquista incrível de @tn_pendle e equipe Pendle é a plataforma de escolha para todas as stablecoins com rendimento para 1) adquirir novos clientes e 2) construir o mercado de rendimento mais profundo Expansão ↔️ de stablecoin