Uma mudança de paradigma no ETH: quando Wall Street redescobriu o Ethereum

Escrito por Sunny, Messari Research

Compilado por Alex Liu, Foresight News

Nos últimos anos, as finanças tradicionais (TradFi) perderam gradualmente a fonte de sua narrativa de crescimento. A inteligência artificial foi provisionada em excesso e as empresas de software não são mais tão imaginativas quanto eram nas décadas de 2000 e 2010.

Para investidores em crescimento que estão levantando dinheiro para apostar em narrativas de inovação disruptiva, a realidade é que as avaliações de ativos de IA geralmente são infladas e outras "histórias de crescimento" são difíceis de contar novas ideias. As ações da FAANG, que antes estavam no centro das atenções, agora se transformaram gradualmente em "ações de juros compostos" medíocres que buscam a maximização do lucro. A relação preço/vendas média (valor da empresa / vendas) para empresas de software caiu abaixo de 2x.

Como resultado, as criptomoedas estão de volta aos holofotes.

Bitcoin quebra novos recordes históricos; Presidente dos EUA "elogiou fortemente" criptoativos em uma coletiva de imprensa; Uma série de ventos favoráveis regulatórios proporcionou à classe de ativos a oportunidade de retornar ao mainstream pela primeira vez desde 2021.

Ao contrário dos NFTs e Dogecoin no ciclo anterior, este se concentra em ouro digital, stablecoins, "tokenização" e reforma do sistema de pagamento. Stripe e Robinhood anunciaram que a próxima fase de foco será em criptomoedas; Coinbase incluída com sucesso no índice S&P 500; A Circle apresenta uma narrativa de crescimento sexy o suficiente para os mercados de capitais que os investidores estão mais uma vez ignorando os múltiplos de avaliação e se concentrando em histórias em potencial.

Mas o que tudo isso tem a ver com ETH?

Para os nativos de criptomoedas, a batalha por plataformas de contratos inteligentes está dividida há muito tempo: Solana, Hyperliquid e uma infinidade de novas cadeias e plataformas de rollup de alto desempenho representam uma ameaça real ao domínio do Ethereum.

Sabemos que o Ethereum ainda não resolveu o problema de captura de valor e sabemos que está enfrentando desafios estruturais.

Mas Wall Street não está ciente disso. Na verdade, a maioria dos praticantes de Wall Street não sabe quase nada sobre Solana. Em termos de popularidade, moedas antigas como XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE, etc., podem ter mais presença em seus corações do que SOL. Afinal, essas pessoas desapareceram quase completamente do mercado de criptomoedas nos últimos anos.

O que eles sabem é que o ETH é "lindy" - resistindo ao teste do tempo; Ele foi testado para a volatilidade do mercado muitas vezes; Por muito tempo, foi o principal alvo "beta" fora do Bitcoin. O que eles veem é que o ETH é atualmente os únicos dois criptoativos que atualmente possuem ETFs à vista. Sua preferência é por "depressões de valor", onde as avaliações são relativamente baratas e os catalisadores estão prestes a ser introduzidos.

Aos seus olhos, Coinbase, Kraken e Robinhood optaram por construir seus produtos no Ethereum. Com um pouco de diligência, eles sabem que o Ethereum tem o maior pool de stablecoin da cadeia. Eles começam a fazer "cálculos lunares" – e então descobrirão que o Bitcoin atingiu novos máximos, enquanto o Ethereum ainda está a mais de 30% de seus máximos de 2021.

Para eles, essa "subvalorização relativa" não é um risco, mas uma oportunidade. Eles preferem comprar um ativo que ainda está baixo e tem um preço-alvo claro, em vez de perseguir uma moeda que é "tarde demais" no gráfico.

E eles, provavelmente, já entraram. As restrições de conformidade aos investimentos institucionais não são mais um grande problema. Contanto que haja incentivo suficiente, qualquer fundo pode se esforçar para alocar ativos criptográficos. Embora o Crypto Twitter (CT) tenha prometido repetidamente "nunca mais tocar no ETH" no ano passado, a partir do desempenho do mercado este ano, o ETH superou outros ativos convencionais por mais de um mês.

Até agora, o SOL/ETH caiu quase 9% no ano; Depois de atingir o fundo do poço em maio, a capitalização de mercado do Ethereum começou sua maior alta desde meados de 2023.

Portanto, surge a pergunta: se toda a comunidade cripto considera o ETH uma "moeda amaldiçoada", como ele ainda pode ter um desempenho superior?

A resposta é: está atraindo novos compradores.

Desde março, os dados de entrada líquida dos ETFs à vista da Ethereum estão em um modo "somente para cima".

(Fonte: Coinglass)

O preço das ações da Ethereum que imita o modelo da MicroStrategy está decolando, injetando alavancagem estrutural no mercado.

Ao mesmo tempo, também pode haver alguns usuários cripto-nativos que percebem que estão subalocados e começam a transferir fundos de BTC e SOL, que aumentaram acentuadamente nos últimos dois anos.

Para ser claro, não estamos dizendo que o ecossistema Ethereum resolveu seus problemas. Em vez disso, o ETH é um ativo que está começando a se "desacoplar" gradualmente da rede Ethereum.

Os compradores externos estão reformulando a narrativa do mercado sobre o ETH, mudando de uma "desvantagem definida" para uma "reavaliação de avaliação". Mais cedo ou mais tarde, os ursos serão espremidos e os fundos nativos também podem se juntar à perseguição nesse ponto e, eventualmente, podemos ter uma rodada de frenesi de mercado centrado no ETH e, em algum momento, chegaremos a um clímax

Se isso acontecer, o recorde histórico do ETH pode não estar longe.

Leitura recomendada:

O preço é firme e as quatro principais "compras" de ETH são classificadas em um artigo

Entrando no campo de batalha das ações de moedas, Robinhood quer ser a NASDAQ do mundo das criptomoedas