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周东野
美国刚公布的 9 月 PPI 数据直接给市场泼了一盆冷水。环比和同比超预期上涨,最核心的信号不是能源价格波动,而是上游成本压力正全面向实体经济传导。
大家平时多在盯终端 CPI,但 PPI 才是供应链最前沿的信号灯。当生产者端感受到了成本挤压,这些压力迟早会传导到消费者的账单上。
更麻烦的是,华尔街机构预测 9 月核心 PCE 环比涨幅将从 8 月的 0.25% 跳升至 0.32%。美联储最看重的指标一旦反弹,宏观流动性的宽松预期就被彻底击碎了。之前市场还在幻想加息暂停,但数据抬头让美联储失去了退路,今年继续加息甚至本月直接动手,已经从选答题变成了必答题。
从风险资产的流动性来看,上游成本传导本质上是在进一步收紧全网存量资金。无风险收益率锚点被推高,资本向固收资产回流的趋势更加明确。
接下来市场流动性依然会面临极大挤压,博取短期反弹的性价比极低。在宏观靴子落地、通胀传导路径被截断之前,手里握紧现金流,远比在冰封期频频出击要明智得多。
#美国CPI与PPI双超预期,年内能否再加息?

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