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咖啡奶爸
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纯衍生品驱动的上涨（空头挤压、多头加杠杆）往往短暂、容易快速回撤。
现货资金驱动意味着有真实资金承接，行情更扎实、可持续性更高。空头挤压可能点燃行情，但后续能否延续，关键看 ETF 和现货买盘是否持续跟进。
后续观察重点通常是：
ETF 资金是否持续净流入。
杠杆是否快速升温。
价格接近或突破 90k 时，期权对冲流量如何变化。
吴说区块链
QCP：比特幣本輪上漲更多由現貨資金驅動，90,000 美元成重要期權位置
吳說獲悉，QCP Capital 表示，比特幣突破過去一週 82,500–85,700 美元的盤整區間，一度升至 86,913 美元，較 9 月 15 日低點上漲 14.6%。BTC 永續合約資金費率年化約 5.4%，QCP 認為本輪上漲更多由現貨資金而非槓桿推動。與此同時，9 月黃金下跌 8.5%，而 BTC 上漲約 12%，其認為當前走勢更符合資金流入、監管催化與技術面改善共同驅動。美國現貨 BTC ETF 8 月和 9 月分別流入約 35 億和 26 億美元。期權市場方面，有客戶累計賣出逾 4,000 張 10 月 30 日到期的 90,000 美元看漲期權，名義價值約 3.46 億美元，並轉向買入 11 月 27 日同執行價期權。QCP 將 82,500 美元視為當前支撐位，87,400 美元為 9 月高點及通往 90,000 美元的重要阻力。
