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Oli.
OpenAI据报道正在寻求至少300亿美元融资，目标投前估值约1.4万亿美元，讨论仍处早期。看到这里，我先想到的是稀释比例：假设全部按同一价格发行普通股，不考虑特殊条款，300亿美元占融资后估值约2.1%。
这只是简化计算，不能当成实际股权结构。但它解释了公司为什么希望维持高估值：同样筹到300亿美元，估值越高，原股东需要让出的比例越小。融资新闻里那个耀眼的数字，背后有很具体的利益安排。
我认可OpenAI把产品做成大规模业务的能力，也理解继续扩张需要资金。不过，融资价格主要反映这轮买卖双方愿意接受什么条件，无法证明所有股份都能随时以这个价格变现。
对继续押注的投资人来说，还要判断新增资金能带来多少业务增长，以及下一轮融资会发生在什么环境里。今天愿意出价，和几年后能顺利退出，是两次不同的判断。
AI估值越来越大，确实让人兴奋，也让人有点不安。我们讨论公司的时候，逐渐花更多时间猜下一轮价格，花更少时间问新增投入的回报。300亿美元到底能买来多少持续收入，我觉得比估值榜上的名次更值得追。
#OpenAI拟1.4万亿美元估值融资300亿美元
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