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#BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？ #美债收益率全面走高，高利率为何难降？ #美伊恢复接触，风险溢价会降吗？ 比特币摸到8.7万上方又缩了回来，但这一次，市场的目光没停在它身上。 Glassnode的周期信号悄悄换了方向——“山寨币占优”。过去一周，72.5%的跟踪资产跑赢了BTC。NEAR、UNI、ZEC这些名字重新出现在涨幅榜上，PEPE、WIF、DOGE也跟着凑热闹。资金不再只围着比特币打转，开始往更远的地方试探。 短期有一道坎：9月25日，Deribit上约160亿美元名义价值的BTC季度期权到期。对冲盘要调整，仓位要挪动，波动大概率躲不掉。问题是，这股波动是打断轮动，还是只是换挡时的顿挫。 更深的悬念在周期本身。ETF、企业财库这些机构资金持续进场，BTC的四年节奏还是不是原来那个节奏？如果旧模板失效，山寨季的逻辑就要重写。 期权到期之后，资金是继续向外扩散，还是缩回比特币怀里，接下来几天会给出答案。 $BTC $ETH $ZEC