BTC subiu 4,6% na semana passada, atingindo na sexta-feira o máximo de 82.272 dólares, o maior valor desde 11 de maio.
O ouro recuou do pico de 4.696 dólares em 25 de agosto para 4.342 dólares, e depois voltou a subir para cerca de 4.473 dólares.
O índice Nasdaq caiu 2,1% no mesmo período.
O diretor de pesquisa da Bitwise afirmou que o Bitcoin pode atuar como "ouro digital", e esse fator pode estar começando a influenciar o mercado.
A Grayscale disse que a correlação de 90 dias entre BTC e Nasdaq caiu de mais de 60% para 33%, enquanto a correlação com o ouro subiu de quase zero para mais de 50%.
Os dados de Benson Sun são ainda mais extremos: o coeficiente de correlação de 60 dias entre BTC e ouro é 0,663, ultrapassando o pico histórico de 0,64 de novembro de 2020, o mais alto desde 2011. Nos dias 3 e 4 de setembro, fechou acima de 0,65 em dois dias consecutivos, não foi um pico isolado.
0,663, um valor histórico extremo.
Mas sei o que vocês estão pensando. Vou expressar todas as dúvidas por vocês.
Dúvida 1: "Correlação não é causalidade"
Você está certo.
Correlação estatística não significa que se o ouro sobe, o BTC necessariamente sobe. Isso é algo que até um aluno do ensino básico entende.
Mas fechar acima de 0,65 em dois dias consecutivos não é um pico isolado.
Os dados de três fontes independentes — Bitwise, Grayscale e The Kobeissi Letter — confirmam a mesma tendência. O diretor de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, disse que a correlação entre BTC e ouro subiu de quase zero no início do ano para mais de 50%.
Três instituições, três janelas temporais diferentes — 60 dias, 90 dias — com conclusões consistentes.
Não é um analista a autoengrandecer-se. São os dados a falar.
Dúvida 2: "O que alguns meses de dados podem provar? A correlação de 2020 não caiu depois?"
Vamos analisar isso.
A correlação de 60 dias entre BTC e ouro acima de 0,5 representa apenas 2,2% dos dias de negociação na história.
Não é um "fenômeno comum". É um sinal extremo.
Aconteceu apenas duas vezes antes:
Primeira, em agosto de 2020. BTC esteve lateralizado entre 10.000 e 12.000 dólares, depois iniciou uma forte alta até 64.000 dólares.
Segunda, em outubro de 2022. BTC estava numa zona de fundo de longo prazo, passando pelo cisne negro da FTX, e depois subiu 276% até o pico de 73.000 dólares.
Agora é a terceira vez.
E desta vez é "mais puro": a correlação com o ouro ultrapassa 0,6 enquanto a correlação com o Nasdaq cai para menos de 0,25.
Nas duas vezes anteriores, o sinal foi seguido por grandes movimentos de mercado. Uma explosão após lateralização, outra uma alta de 276% após o cisne negro.
Você diz "houve quedas"? Mesmo após o colapso da FTX, um cisne negro de grande impacto, o BTC resistiu e subiu 276%.
Dúvida 3: "BTC é um ativo de alto risco e alta volatilidade, não se iludam"
Esta é a dúvida mais dolorosa, e a "verdade" que o mercado confirmou com dinheiro real nos últimos anos.
No ciclo de subida das taxas em 2022, o BTC caiu de 69.000 para 16.000 dólares. "Ouro digital"? Não existe. O mercado só reconhece um fato: quando a liquidez aperta, os ativos de risco morrem primeiro.
Mas desta vez é diferente.
Em agosto, o BTC subiu cerca de 24% numa semana, o ouro subiu 5,6%, e o Nasdaq caiu 2,1%.
Se o BTC fosse ainda uma ação tecnológica de alto beta — com o Nasdaq caindo 2,1%, ele deveria cair mais, não subir 24%.
Esta rodada o BTC superou o ouro e se desligou completamente do mercado acionista americano.
Isto não é o comportamento esperado de um "ativo de risco". É uma mudança na natureza do ativo.
No nível macro, há um sinal ainda mais estranho:
Nos últimos três meses, a taxa dos títulos do Tesouro americano a 30 anos subiu de 5,0% para 5,25%, chegando a 5,34% em 18 de agosto — o maior valor desde 2007.
Mas o índice do dólar DXY caiu de 101 para abaixo de 100.
Taxas em alta, dólar caindo.
O que isso significa?
Significa que a confiança no dólar está diminuindo.
A dívida federal dos EUA ultrapassou 40 trilhões de dólares. O diretor do departamento de ativos digitais da BlackRock disse que as preocupações com a dívida e o déficit fiscal dos EUA estão levando investidores a buscar simultaneamente Bitcoin e ouro.
A "negociação de desvalorização monetária" está ressurgindo.
Dominika Nestarcova, diretora executiva de ativos digitais do Goldman Sachs, disse que o BTC teve um rompimento no final de agosto, e com a "negociação de desvalorização monetária" reaparecendo, o interesse dos investidores no BTC foi reacendido.
Claro, desta vez pode falhar.
Ambiente macro diferente, ambiente regulatório diferente, estrutura de mercado diferente.
Em 3 de setembro, com a queda dos rendimentos dos títulos americanos, o ouro subiu 2% e o BTC ultrapassou 81.000 dólares. Mas em 4 de setembro, com dados fortes de emprego nos EUA, ambos os ativos caíram simultaneamente.
A correlação ainda existe, mas não é linear.
Mas julgar ciclos pelo preço é menos eficaz do que julgar pelo grau de correlação.
Este quadro analítico em si merece acompanhamento.
0,663 é sinal ou ruído?
Nas duas vezes anteriores que esse sinal apareceu, uma vez o BTC subiu para 64.000 dólares, outra vez subiu 276%.
Na terceira vez, será que se repete ou falha?
$BTC$XAU$XAUT#BTC与黄金90日相关性升至+0.50
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