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币圈小甜甜
比特币财库公司正在内卷出新高度。
American Bitcoin CEO Michael Ho说透了买这类股票的核心逻辑：不是买比特币本身，而是赌管理层能持续提高"每股比特币持仓"。同样的钱，买ETF只能被动持有，买ABTC这类公司可能获得叠加增长——前提是管理团队会资本运作。
更狠的是Treasury CEO Khing Oei的套利思路：找那些股价低于净资产、规模太小撑不住独立上市的金库公司，整合进来。效果等于打折买比特币。
这套玩法把MicroStrategy模式又推进了一层：从"持有比特币"变成"优化每股比特币"，再到"并购套利"。ASIC矿机也被重新定义——不是挖矿设备，而是用比特币创造比特币的"硬资产基础设施"。
但风险也很明显：当财库公司开始比拼"资本配置能力"，比特币的纯粹性就被稀释了。你是在买比特币，还是在买一个杠杆化的、有管理层溢价/折价的比特币衍生品？
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