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韩国散户正在把AI交易推向极端：真正危险的不是看多，而是“加杠杆看多” 7月韩国散户净买入美股约 46亿美元，明显高于2025年月均27亿美元。更夸张的是，资金高度集中在半导体：SOXL净买入约 17.6亿美元，SK海力士ADR截至7月27日已吸金约8.1亿美元。 最值得警惕的是“价格失真” SK海力士ADR上市后相对首尔本股的溢价一度达到 36%甚至更高。这其中确实包含ADR稀缺、转换限制和美元交易便利带来的合理溢价，但当投资者愿意持续为同一家公司支付显著更高价格时，说明情绪已经开始凌驾于估值。 但这还不能直接等同于“AI顶部” 真正的顶部确认，我会看三件事： ADR溢价开始快速坍塌； SOXL等杠杆ETF出现持续赎回； HBM/AI资本开支预期同步下修 在那之前，更准确的定义是： 基本面仍强，但交易结构已经明显过热。 泡沫最危险的阶段，从来不是没人相信故事， 而是所有人都相信故事，并开始用三倍杠杆表达信仰。$SNDK #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注