المنشور

17-23 أغسطس التوجيهات الكلية العالمية: البيانات قد أعطت الإجابة، الاقتصاد الأمريكي يتحول من "مكافحة التضخم" إلى "منع التباطؤ"، هذا الأسبوع يحتاج إلى تحقق، محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو يعكس توقعات مستقبلية للاحتياطي الفيدرالي ويصبح محور التركيز. النفط واليابان يظلان من المخاطر الخارجية الخفية الرئيسية! البيئة الكلية لهذا الأسبوع ليست متفائلة، نقاط ارتكاز السوق تتركز على الطاقة وتوقعات التضخم، والاقتصاد الأمريكي قد انتقل من توقعات مكافحة التضخم إلى حافة الخطر لمنع التباطؤ، إذا تعافت الطاقة في اقتصاد هش أصلاً، فاحذر من ارتفاع توقعات "الركود التضخمي". أكبر تغير كلي هذا الأسبوع هو الانتقال من بيانات كلية إلى تفسير السياسات والتحقق منها. الأسبوع الماضي حصلنا على ثلاثة أجوبة من البيانات الكلية: هل خرج التضخم عن السيطرة مجدداً؟ مؤقتاً لا. هل ضعف الطلب الأمريكي؟ نعم، وبشكل واضح أعلى من توقعات السوق. هل توقع الهبوط الناعم قائم؟ التوقعات قصيرة الأجل للهبوط الناعم تزعزعت. أما تفسير البيانات والتحقق منها هذا الأسبوع فنحتاج إلى ثلاثة أجوبة: ما مدى تشدد محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو؟ هل يركز الاحتياطي الفيدرالي على الحذر من تباطؤ الاقتصاد؟ كيف ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى مخاطر التضخم وتباطؤ الاقتصاد؟ هل الاقتصاد الاستهلاكي الأمريكي يعاني من تباطؤ قصير الأجل أم أن المخاطر النظامية تتوسع؟ هل النفط واليابان يعيدان خلق توقعات تضخم عامة بل وحتى ركود تضخمي أمريكي، بالإضافة إلى مخاطر السيولة؟ أولاً، محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، ما مدى التشدد في يوليو؟ ما هي النقاط الرئيسية للتشدد؟ هل تم تفسير مخاطر التوظيف؟ هل تم توقع مخاطر تباطؤ الاقتصاد مسبقاً؟ هذا الأسبوع لا توجد خطابات ثابتة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وولش أيضاً لا يملك جدول خطابات، وهذا يعني أن السوق لا يمكنه الحصول على ردود فورية من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بناءً على بيانات الأسبوع الماضي.