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一、核心落地：7月CPI符合预期，加息预期边际降温 8月12日晚公布的美国7月未季调CPI年率录得3.4%，完全符合市场预期，整体通胀延续回落态势，但核心通胀仍存粘性。数据落地后，美联储9月加息预期边际降温，美元、美债收益率承压回落，黄金持有成本下降，支撑金价探底回升；但通胀未出现超预期下行，加息悬念并未完全解除，金价短期单边上涨动力有所减弱，进入高位震荡博弈阶段。 二、今夜关键变量：7月PPI数据，再定通胀节奏 北京时间8月13日20:30将公布美国7月PPI数据，是本周第二个核心通胀锚点，将进一步影响美联储9月利率决议定价。若PPI延续回落，将强化“通胀降温、加息暂缓”的预期，金价有望再冲新高；若PPI超预期反弹，市场会重新计价加息风险，金价或触发阶段性回调。 三、双向扰动：中东地缘反复，油价波动传导通胀预期 美伊关于霍尔木兹海峡通航的谈判进展反复，国际油价止跌回升，一方面地缘紧张带来避险需求托底金价，另一方面油价反弹强化通胀粘性担忧，反向支撑美联储维持高利率，形成多空双向拉扯，放大盘面短期波动幅度。 四、长期托底：央行购金持续，资金面稳步回流。$XAU