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Die jüngsten Maßnahmen der USA im Kryptomarkt verdienen eine erneute Betrachtung. Viele sehen nur „CLARITY Act verschoben“ und „Regulierungen bleiben umstritten“, aber wenn man die Aktionen der US-Regierung, des Kongresses, der SEC und der Bankenaufsichtsbehörden im letzten anderthalb Jahr zusammen betrachtet, erkennt man einen klareren Trend: Die USA sind nicht bereit, Krypto-Assets aufzugeben, sondern versuchen, Krypto-Assets wirklich in das US-Finanzsystem zu integrieren. Das könnte wichtiger sein als ein plötzlicher 10%-Anstieg von BTC an einem Tag. 1. Die USA ändern ihre Positionierung gegenüber Krypto-Assets Früher lag der regulatorische Kernansatz in den USA im Kryptomarkt mehr auf „Risikokontrolle“. Regulierungsbehörden sorgten sich um Betrug, Geldwäsche, Anlegerschutz und Finanzstabilität und verfolgten daher lange Zeit eine eher strenge oder sogar vage Regulierung. Jetzt ändert sich die Richtung. Die USA haben mit dem GENIUS Act einen Regulierungsrahmen für Stablecoins geschaffen, und die SEC arbeitet weiterhin an der Neudefinition der Regeln für digitale Assets. Gleichzeitig treibt der CLARITY Act die weitere Klarstellung der Marktstruktur für digitale Assets voran. Neueste Entwicklungen zeigen, dass der US-Senat den Weg für die nächsten Schritte des CLARITY Act bereitet hat, die offizielle Abstimmung wurde jedoch auf die Zeit nach der Sitzung verschoben. Das bedeutet: Der CLARITY Act ist nicht verschwunden. Im Gegenteil, er tritt in die nächste Phase ein. 2. Was die USA wirklich anstreben, ist möglicherweise nicht „Kryptowährung“, sondern digitale Finanzinfrastruktur Das ist meiner Meinung nach der wichtigste Punkt. Wenn es nur darum ginge, Investoren den Handel mit BTC zu ermöglichen, müssten die USA nicht so hohe politische Kosten auf sich nehmen. Wirklich wichtig für die USA ist die zugrundeliegende Infrastruktur des zukünftigen Finanzsystems. Was ist ein Stablecoin? Im Kern ein US-Dollar auf der Blockchain. Was ist BTC? Im Kern ein globales, souveränitätsunabhängiges digitales Asset. Was ist DeFi? Im Kern der Wiederaufbau von Kreditvergabe, Handel, Derivaten, Vermögensverwaltung und anderer Finanzinfrastruktur auf der Blockchain. Was ist Tokenisierung? Die Neuemission und der Umlauf traditioneller Finanzwerte auf der Blockchain. Daher kämpfen die USA wirklich um den digitalen Finanzzugang der nächsten zehn bis zwanzig Jahre. Deshalb fördert die US-Regierung in den letzten Jahren kontinuierlich Stablecoins, die Marktstruktur digitaler Assets, die Beteiligung von Banken an der Verwahrung digitaler Assets und die Entwicklung von On-Chain-Finanzdienstleistungen. 3. Stablecoins könnten die wichtigste Karte der USA sein Das wird vom Markt oft unterschätzt. Die USA haben mit dem GENIUS Act einen Regulierungsrahmen für Stablecoins geschaffen. Die Bedeutung von Stablecoins geht weit über „USDT oder USDC auf Börsen“ hinaus. Wenn US-Dollar-Stablecoins künftig in globalen Zahlungen, grenzüberschreitenden Abwicklungen, Unternehmensfinanzmanagement und On-Chain-Finanzsystemen eingesetzt werden, erhält der US-Dollar tatsächlich einen neuen globalen Umlaufkanal. Das bedeutet: Der traditionelle US-Dollar zirkuliert über das Banksystem. Der digitale US-Dollar kann über Blockchain-Systeme zirkulieren. Und diese beiden Systeme werden sich wahrscheinlich in Zukunft zunehmend verschmelzen. Deshalb ist die Entwicklung von Stablecoins in den USA nicht nur für Crypto wichtig. Sie dient auch dem Erhalt der globalen Finanzstellung des US-Dollars. 4. Was bedeutet das für BTC? Hier muss man zwei Ebenen unterscheiden. Kurzfristig: Politische Nachrichten treiben BTC nicht unbedingt direkt nach oben. Weil der Markt Erwartungen vorwegnimmt, kann es nach positiven Nachrichten zu „Kauf der Erwartung, Verkauf der Tatsache“ kommen. BTC befindet sich derzeit in einer Phase, in der technische Analyse und Liquidität gemeinsam bestätigt werden müssen. Bis zum 9. August lag BTC bei etwa 65.000 US-Dollar. Man kann also nicht einfach aus der US-Politik zugunsten von Krypto schließen, dass „BTC sofort explodiert“. Langfristig: Die USA tun etwas sehr Wichtiges – sie senken die institutionellen Eintrittsbarrieren für traditionelle Kapitalgeber in den digitalen Asset-Markt. Das ist die eigentliche Variable. Wenn Banken, Vermögensverwalter, ETFs, Stablecoin-Emittenten, Verwahrstellen, Zahlungsdienstleister und traditionelle Finanzinfrastruktur zunehmend in die Blockchain einsteigen, verändert sich die Teilnehmerstruktur des Kryptomarktes. Crypto wird immer weniger wie ein eigenständiger „Spekulationsmarkt“ wirken. Sondern immer mehr Teil des globalen Finanzsystems werden. 5. Warum ist BTCFi langfristig interessant? Das ist auch der Grund, warum ich BTCFi verfolge. Wenn BTC nur von Institutionen als Asset gehalten wird, kommt der Wert hauptsächlich aus Knappheit und Kapitalallokation. Wenn BTC aber in Kreditvergabe, Staking, Erträge, Derivate, Stablecoins und On-Chain-Finanzsysteme eintritt, ändert sich seine Rolle. Es könnte sich vom „digitalen Gold“ zum zentralen Sicherheiten-Asset im digitalen Finanzsystem entwickeln. Das ist der eigentliche Forschungsgegenstand von BTCFi. Projekte wie CoreDAO versuchen im Kern, ein Problem zu lösen: Wie kann Bitcoin in ein vollständigeres On-Chain-Finanzsystem integriert werden? Natürlich bedeutet das nicht, dass ein Projekt garantiert erfolgreich ist. BTCFi wird letztlich Eliminierung, Wettbewerb und Neuordnung durchlaufen. Aber die Richtung des Marktes ist es wert, beachtet zu werden. 6. Mein Urteil Wenn man die US-Maßnahmen gegenüber Crypto im letzten Jahr zusammenfasst, neige ich immer mehr zu folgender Einschätzung: Die US-Haltung zum Kryptomarkt hat sich von „Regulierung“ zu „Normierung, Nutzung und dem Anspruch, Regelsetzer zu sein“ gewandelt. Das bedeutet, dass künftig nicht mehr der Anstieg eines einzelnen Meme-Coins entscheidend ist. Sondern wer die Infrastruktur für US-Dollar-Stablecoins; die Finanzialisierung von BTC; Tokenisierung; und die globale digitale Finanzinfrastruktur stellt. Der Markt wird kurzfristig Schwankungen zeigen. Die Politik wird sich wiederholen. Aber die Migration der Finanzinfrastruktur ist ein Prozess, der nicht in wenigen Monaten abgeschlossen ist. Deshalb konzentriere ich mich heute im Crypto-Markt auf eine Frage: Umarmt die USA Crypto wirklich, oder definiert sie Crypto neu? Meine Antwort: Beides. Und das könnte der eigentliche Beginn der nächsten Runde im Wettbewerb um digitale Finanzen sein.