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亚马逊与苹果财报，再现昨日一涨一跌走势，核心依旧是AI商业化验证逻辑明确，AI叙事已经进入成熟阶段！ 回顾一下凌晨亚马逊与苹果的财报，财报公布后，股价走势与昨日的微软与meta出现同类情况，一个股价盘前大幅下跌，一个股价大幅上涨 导致这种情况的核心依旧是两家企业在AI商业化路线上的不同，给市场带来的信心不同。 昨天前文说到，苹果财报与亚马逊财报的关注点（图1），基本上财报公布后市场也是根据这几点进行了定价： 先看亚马逊： 1，AWS业务再次加速，这是亚马逊的在AI商业化下的主要业务，此前市场担心会被微软的 Azure抢占市场，但是结果是非但没有抢占，反而业务有超越，这份数据证明了亚马逊在未来AI商业中的业务地位，给予市场信心。同时也告诉市场，AI云的需求在爆发，给市场足够的想象空间。 2，管理层Andy Jassy表示 AWS AI业务年收入运行率超过250亿美元，进一步告诉市场，亚马逊的AI业务不是PPT，而是AWS新的业务收入来源，减缓此前2000亿美元资本开支的担心 3，营业利润超预期，AI投入并未压缩利润，收入增长，利润增加，企业盈利能力给了资本支出更大的支持 4，北美业务利润得到改善，零售现金流可继续支持AI投资， 5，亚马逊继续上调资本支出10%，由原本的2000亿上调至2200亿美元， 再看苹果： 1，整体财报超预期，但可惜本季度市场看的不是财报整体，而是未来AI商业化落地情况 2，Services服务业务低于预期，Services是支撑苹果业务的核心产业，因为服务业毛利率最高，营收能力更强，但是Services业务不及预期，市场信心受挫 3，中国市场没有恢复增长张，影响市场信心 4，管理层Tim Cook指引，未来季度会受到先进芯片、内存等供应限制影响，预计下一季度营收增长低于市场预期，这意味着AI火热导致供应链紧张，挤压了苹果的利润空间。 横向对比两者财报的情况，可以清晰的看出区别 支撑亚马逊股价上涨的核心就是未来AI商业化逻辑被验证，且带来不错的收益回报，而苹果因为未来业绩增长放缓，核心服务业放缓，同时继续对AI进行投入，导致市场信心下滑出现抛压 这一点结合昨天的微软与META财报，基本可以确定了Q2季度市场要看到的是AI商业化逻辑的验证，而不是继续画饼或者扩大资本开支 科技企业增加AI资本开支被市场认为是基础不是加分项，谁能更快的验证AI商业逻辑，谁在本轮更吃流动性，股价就得以支撑。如果企业短期无法验证商业逻辑的闭环，短期股价就要承压，估值要被市场重行定价平衡。 如果从这个视角来回顾微软的资本开支谨慎，倒是不得不佩服微软的先见之明，既然市场担心过度开支，那么就谨慎扩张，盲目大幅扩张如果没有优秀的业绩支撑，反而是拖累股价的负面因素。 Q2财报关键周落地，后续财报看什么？ 本周市场看的是AI龙头赚不赚钱，算是喜忧参半，微软与亚马逊给出了市场可定，但是苹果与meta也暴露了风险与担忧 目前AI的主要业务集中在四大云厂商，这就导致风险集中，苹果、meta的财报很容易印象市场信心 而下周，市场要看的是AI产业链以及赚钱逻辑能否继续扩大到其他企业，这是后续Q2财报的关键叙事。 #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% 苹果财报展现出隐藏风险，这是后期需要重点注意的！ 1，苹果财报中，未来盈利预期走弱，同时因为AI产业供应链造成企业利润被挤压，这不会只是苹果一家的问题，未来，AI应用、云厂商、消费电子与服务器OEM的压力都会很大，未来2-3年，各家企业要面临竞争压力导致的定价逻辑发生变化。 2，中国人工智能突破，会进一步对高毛利率，低技术门槛的AI产业发起挑战，未来Q3-Q4业绩中，多少业务被冲击，毛利率减少等问题，都是需要重点考虑的。