Publikuj

Niniejszy raport wybiera cztery Perp DEX z DefiLlama, które w ostatnim kwartale ujawniły stosunkowo kompletne dane operacyjne: Hyperliquid, edgeX, Lighter oraz ApeX. Co ciekawe, te cztery protokoły pokrywają cztery różne poziomy przychodów, odpowiednio: kwartalne przychody powyżej 100 milionów, powyżej 10 milionów i poniżej 100 milionów, powyżej 5 milionów i poniżej 10 milionów, powyżej 1 miliona i poniżej 5 milionów. Chociaż te cztery protokoły nie reprezentują całej branży Perp DEX, stanowią one zasadniczo próbkę operacyjną od czołówki, przez środek, aż po ogon rynku, co jest powodem, dla którego zdecydowałem się je razem omówić. Przeanalizowałem ich wyniki operacyjne za drugi kwartał i ogólnie można wyciągnąć prosty wniosek: łączne przychody czterech próbek protokołów w Q2 spadły kwartalnie o 21,4%. Ta zmiana jest warta uwagi, ponieważ zdrowy rozsądek podpowiada, że wyniki rynku transakcyjnego powinny być powiązane z aktywnością na rynku wtórnym. Jednak jeśli spojrzymy na wykres rynku $BTC, zobaczymy, że w pierwszym kwartale BTC, poza około półtora tygodniowym trendem spadkowym, przez większość czasu poruszał się w konsolidacji. W drugim kwartale zmienność rynku była wyraźnie większa niż w pierwszym kwartale, a zgodnie z ogólnym rozumieniem większa zmienność cen zwykle generuje większy popyt na handel, co przynajmniej powinno skutkować większą aktywnością niż w fazie konsolidacji, jednak łączne przychody PerpDEX spadły kwartalnie. Co więcej, ten trend nie dotyczy tylko P