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#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% 亚马逊Q3指引miss、自由现金流转负，盘后却暴涨9%？市场不是在买电商，是在买“AI云印钞机” 昨晚AMZN放榜，剧本比山寨拉盘还刺激： • Q2营收2006亿美金（+20%），营业利润275亿（+43%） • AWS营收422亿，同比+37%，18个季度最快增速，预期才406亿 • EPS 5.75美金（含Anthropic账面浮盈534亿，剔掉也碾压预期1.82） • 但Q3指引营收1970-2020亿，中值低于市场2039亿预期；capex加码到2200亿，自由现金流TTM转负76亿 按老逻辑：指引差+capex爆炸+现金流为负 = 砸盘。 结果盘后+9%，冲到258附近。为啥？ 币圈老哥一眼懂：市场不怕你烧钱，怕你烧完没产出。 AWS用37%增速证明——GPU、Bedrock模型调用、Trainium芯片，全在变收入。AI不是费用中心，是利润中心。谷歌上周加capex跌、微软稳capex涨，亚马逊是“加capex但云增速炸裂”，资金直接当AI基建兑现票炒。 我的解读就是： 算力需求是真需求，不是PPT叙事。后面看AMD NVDA算力链、AI Agent、去中心化GPU租赁叙事，情绪都有可能被这个信号续命。 但别上头——534亿净利润里大部分是Anthropic估值浮盈，不是现金；Q3指引本就保守（Prime Day错期），真要确认趋势得看Q3 AWS利润率能不能守35%+。