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#美国暂停预测市场州级禁令 这事来得挺突然的。 明尼苏达州之前那个把预测市场运营定为刑事重罪的法律，被联邦法院直接叫停了。法官Katherine Menendez给了初步禁令，理由是州法很可能违反联邦《商品交易法》（CEA）。 简单说就是——联邦法律优先于州法，CFTC对预测市场有排他性监管权，州里不能自己另搞一套。 这案子其实不只是一州的输赢。之前CFTC已经起诉过亚利桑那、康涅狄格、伊利诺伊、纽约、马萨诸塞等多个州，密歇根州甚至试图直接要求Kalshi撤销已成交的交易，被CFTC主席Selig定性为"前所未有的做法"且"可能粉碎公众信心"。 法官的判词挺关键——她说预测市场合约在结构上属于CFTC监管范畴的"掉期"产品，原告"很可能在正式审判中胜诉"，而且不暂停执行会给Kalshi和Polymarket造成"不可弥补的损害"。 明尼苏达是农业大州，农民本来可以通过天气和农作物合约对冲风险，但州法直接把这类交易定为犯罪。这就成了CFTC全国性监管框架和州级禁令之间的直接冲突。 现在最大的悬念是：Kalshi和Polymarket是不是能借着这个判例，打通全美。联邦法院已经在一个州确认了CFTC的优先管辖权，其他州的禁令理论上都可以用同样的理由挑战。CFTC和HPC、Multicoin的联合意见函基本把联邦监管和州级禁令对立起来了，HPC明确主张"规则优于不确定性"，预测市场统一由联邦监管，而非各州分别立法。 联邦法院的初步禁令，给这个拉锯开了一个新方向。只要判例立住了，各州的围堵网就要松了。