Een paradigmaverschuiving in ETH: toen Wall Street Ethereum herontdekte

Geschreven door Sunny, Messari Research

Samengesteld door Alex Liu, Foresight News

In de afgelopen jaren heeft de traditionele financiële wereld (TradFi) geleidelijk de bron van zijn groeiverhaal verloren. Kunstmatige intelligentie is overbevoorraad en softwarebedrijven zijn niet meer zo fantasierijk als in de jaren 2000 en 2010.

Voor groei-investeerders die geld inzamelen om in te zetten op disruptieve innovatieverhalen, is de realiteit dat de waarderingen van AI-activa over het algemeen opgeblazen zijn en dat andere 'groeiverhalen' moeilijk zijn om nieuwe ideeën te vertellen. FAANG-aandelen, die ooit in de schijnwerpers stonden, zijn nu geleidelijk getransformeerd in middelmatige "samengestelde renteaandelen" die winstmaximalisatie nastreven. De mediane prijs-omzetverhouding (ondernemingswaarde / omzet) voor softwarebedrijven is gedaald tot onder de 2x.

Als gevolg hiervan staan cryptocurrencies weer in de schijnwerpers.

Bitcoin breekt nieuwe recordhoogtes ooit; De Amerikaanse president heeft crypto-activa "sterk aangeprezen" tijdens een persconferentie; Een reeks regelgevende rugwind heeft de activaklasse de kans gegeven om voor het eerst sinds 2021 terug te keren naar de mainstream.

In tegenstelling tot NFT's en Dogecoin in de vorige cyclus, richt deze zich op digitaal goud, stablecoins, "tokenization" en hervorming van het betalingssysteem. Stripe en Robinhood hebben aangekondigd dat de volgende fase van focus op crypto zal liggen; Coinbase met succes opgenomen in de S&P 500 Index; Circle presenteert een groeiverhaal dat sexy genoeg is voor de kapitaalmarkten dat beleggers opnieuw waarderingsmultiples negeren en zich concentreren op mogelijke verhalen.

Maar wat heeft het allemaal met ETH te maken?

Voor crypto-natives is de strijd om slimme contractplatforms al lang verdeeld: Solana, Hyperliquid en een groot aantal krachtige nieuwe ketens en rollup-platforms vormen allemaal een reële bedreiging voor de dominantie van Ethereum.

We weten dat Ethereum het probleem van het vastleggen van waarde nog niet echt heeft opgelost en we weten dat het voor structurele uitdagingen staat.

Maar Wall Street is zich hier niet van bewust. In feite weten de meeste Wall Street-beoefenaars bijna niets over Solana. In termen van populariteit kunnen oude valuta's zoals XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE, enz. meer in hun hart hebben dan SOL. Deze mensen zijn de afgelopen jaren immers bijna volledig uit de cryptomarkt verdwenen.

Wat ze wel weten is dat ETH "lindy" is - de tand des tijds doorstaat; Het is vele malen getest op marktvolatiliteit; Lange tijd was het het belangrijkste "bèta"-doelwit buiten Bitcoin. Wat ze zien is dat ETH momenteel de enige twee crypto-activa zijn die momenteel spot ETF's bezitten. Hun voorkeur gaat uit naar "waardedepressies" waar waarderingen relatief goedkoop zijn en katalysatoren op het punt staan te worden ingeluid.

In hun ogen hebben Coinbase, Kraken en Robinhood er allemaal voor gekozen om hun producten op Ethereum te bouwen. Met een beetje due diligence weten ze dat Ethereum de grootste stablecoin-pool in de keten heeft. Ze beginnen met "maanberekeningen" – en dan zullen ze ontdekken dat Bitcoin nieuwe hoogtepunten heeft bereikt, terwijl Ethereum nog steeds meer dan 30% verwijderd is van zijn hoogtepunten in 2021.

Voor hen is deze "relatieve onderwaardering" geen risico, maar een kans. Ze kopen liever een activum dat nog steeds laag is en een duidelijk koersdoel heeft in plaats van een munt na te jagen die "te laat" op de grafiek staat.

En ze zijn waarschijnlijk al binnengekomen. Nalevingsbeperkingen op institutionele beleggingen zijn niet langer een groot probleem. Zolang er voldoende stimulans is, kan elk fonds streven naar een allocatie van crypto-activa. Hoewel Crypto Twitter (CT) het afgelopen jaar herhaaldelijk heeft gezworen om "ETH nooit meer aan te raken", heeft ETH dit jaar op basis van de marktprestaties meer dan een maand beter gepresteerd dan andere reguliere activa.

Tot nu toe is SOL/ETH dit jaar met bijna 9% gedaald; Na een dieptepunt in mei, begon de marktkapitalisatie van Ethereum aan de langste rally sinds medio 2023.

Dus de vraag rijst: als de hele cryptogemeenschap ETH als een "vervloekte munt" beschouwt, hoe kan het dan nog steeds beter presteren?

Het antwoord is: het trekt nieuwe kopers aan.

Sinds maart bevinden de netto-instroomgegevens van Ethereum spot ETF's zich in een "alleen up"-modus.

(Bron: Coinglass)

De aandelenkoers van Ethereum die het model van MicroStrategy nabootst, neemt een vlucht en injecteert een structurele hefboomwerking in de markt.

Tegelijkertijd kunnen er ook enkele crypto-native gebruikers zijn die zich realiseren dat ze te weinig toegewezen zijn en beginnen met het overmaken van geld van BTC en SOL, die de afgelopen twee jaar sterk zijn gestegen.

Voor alle duidelijkheid: we zeggen niet dat het Ethereum-ecosysteem zijn problemen heeft opgelost. ETH is eerder een actief dat geleidelijk begint te "ontkoppelen" van het Ethereum-netwerk.

Externe kopers geven het verhaal van de markt over ETH een nieuwe vorm en verschuiven van een "downside is set" naar een "herwaardering van de waardering". Vroeg of laat zullen de beren onder druk komen te staan, en de inheemse fondsen kunnen zich op dat moment ook bij de achtervolging aansluiten, en uiteindelijk kunnen we een ronde van ETH-centrische marktrazernij hebben, en op een gegeven moment zullen we een climax bereiken.

Als dit gebeurt, is het hoogste punt ooit van ETH misschien niet ver weg.

Aanbevolen literatuur:

De prijs is stevig en de vier belangrijkste "aankopen" van ETH zijn in één artikel gesorteerd

Robinhood betreedt het slagveld van muntaandelen en wil de NASDAQ van de cryptowereld zijn