De stille liquiditeitsbeweging van de Bank of Japan in dollars: waarschuwingssignaal of slechts het begin?
Op 15 juli 2025 kondigde de Bank of Japan (BOJ) stilletjes aan dat zij vanaf 17 juli zou beginnen met het verstrekken van fondsen in Amerikaanse dollars tegen gepoold onderpand, een stap die misschien standaard liquiditeitsbeheer lijkt.
Volgens macro-analist EndGame Macro kan deze technische manoeuvre echter het begin zijn van een veel diepere verschuiving, wat wijst op toenemende stress binnen het wereldwijde ecosysteem voor dollarfinanciering en de cumulatieve druk van de aanhoudende havikachtigheid van Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell.
De carry trade squeeze en systemische druk
EndGame Macro legt uit dat Japanse instellingen jarenlang hebben geprofiteerd van carry trades in USD: goedkoop lenen in yen, beleggen in hoger renderende Amerikaanse activa en het valutarisico afdekken. Deze handel gedijde op historisch gemakkelijke dollarliquiditeit en een sterke yen. Nu de dollar wordt gesteund door hoge Fed-rentes en de yen inzakt, stort de economie in.
Naarmate de kosten en het risico van het doorrollen van deze transacties escaleren, staan Japanse bedrijven onder toenemende druk. De actie van de BOJ om binnenlandse USD-liquiditeit te verschaffen, gaat minder over de huidige crisis en meer over 'preventieve brandjes blussen'.
De manoeuvre wijst ook op een breder wereldwijd probleem: dollarschaarste. Wanneer een grote centrale bank ingrijpt om lokaal USD te verstrekken, is dat een duidelijke boodschap dat particuliere markten afglijden in hun vermogen om dollars efficiënt en kosteneffectief toe te wijzen. We hebben de eerste tekenen eerder gezien, stelt hij, met name in 2008, 2011, 2019 en 2020, wat leidde tot rupturen op de repomarkt en noodinterventies van de Fed.
Arthur Hayes, voormalig CEO van BitMEX, gaf commentaar op de implicaties van deze machinaties van de centrale bank en wees erop dat dergelijke stappen de wereldwijde liquiditeit versterken:
"Dit is enorm... De BOJ staat op het punt de fiat-liquiditeitsspuiter op te voeren en $BTC veel hoger te stuwen.
De BOJ-renteverhoging en crypto-activa
CryptoSlate meldde onlangs dat de recente renteverhoging van de BOJ tot 0,5%, de hoogste sinds 2008, schokgolven door zowel de Japanse als de internationale markten stuurde, waaronder een daling van 22% in Metaplanet-aandelen.
De stap, ingegeven door de aanhoudende inflatie van meer dan 3%, heeft de voorheen gestage carry trades onder druk gezet en de volatiliteit van alle activa verhoogd. Hogere Japanse tarieven verkleinen de winstgevendheid van lenen in yen om in het buitenland te investeren. Het afwikkelen van deze transacties kan leiden tot een snelle kapitaalvlucht uit risicovolle activa, waaronder cryptocurrencies, waardoor de wereldwijde volatiliteit toeneemt.
Wanneer de dollar duurder wordt en wereldwijd minder beschikbaar is, staan risicovollere activa, zoals Bitcoin, vaak onder druk, met prijsstijgingen of plotselinge dalingen naarmate de liquiditeitsdynamiek verschuift. Als centrale banken, waaronder de Fed en de BOJ, echter liquiditeit coördineren of uitbreiden (bijvoorbeeld via swaplijnen of hernieuwde QE), kunnen risicovolle activa zoals crypto sterk opveren, zoals Hayes verwacht.
De recente stappen van de BOJ, zowel wat betreft het verhogen van de rente als het preventief toevoegen van USD-liquiditeit, zijn meer dan routinematige aanpassingen. Zoals EndGame Macro stelt:
"Rustige bewegingen zoals deze zijn vaak de eerste tekenen."
The post De stille liquiditeitsbeweging van de Bank of Japan: waarschuwingssignaal of slechts het begin? verscheen eerst op CryptoSlate.