Feds rentebeslutning i september hevet styringsrenten med 25 basispunkter, fra 3,75 % til 4 %, i tråd med markedets forventninger. De to forrige beslutningene i juni og juli holdt rentene uendret på 3,75 %, og dette er den første økningen siden den fasen. Dette bryter de to foregående periodene med stabil holdning og indikerer at etter en periode med nøling vender Fed tilbake til innstramming, noe som gir et nytt referansepunkt for fremtidige renteøkninger. #本周FOMC揭晓, kan renteøkninger materialisere seg?

Den amerikanske konsumprisindeksen steg med 3,4 % år-til-år i august, helt i tråd med markedets forventninger og juli-tall. Etter å ha startet fra en topp på 4,2 % i mai, stanset den nedadgående inflasjonstrenden rundt 3,4 %. Kjerne-KPI år-til-år var 2,4 %, noe som smalnet med 0,1 prosentpoeng fra juli 2,5 %, i tråd med forventningene, og fortsatt omtrent 0,4 prosentpoeng over Feds inflasjonsmål på 2 %. I august brøt Brent-råoljeprisene over 107 dollar, og de internasjonale oljeprisene steg kraftig i løpet av en måned, med tilbudspresset som fortsatte å overføres til forbrukersiden; Samme dag steg august-PPI uventet, noe som ytterligere bekrefter denne transmisjonsbanen. Den marginale avkjølingen av kjerneinflasjonen viser at det innenlandske etterspørselspresset har snevret seg inn i takt med avtagende kredittkortforbruk og detaljhandel, med begge retninger sikret, noe som gjør at den totale inflasjonsmålingen ligger fast rundt 3,4 %. KPI-målingen innfridde fullt ut forventningene, og ga verken en klar grunn til å stanse renteøkningene eller utløse nye signaler om mer aggressiv innstramming, og balansen i beslutningsvinduet har ikke vippet deretter. Siden juni 2026 har Federal Reserve holdt styringsrenten på 3,75 % to år på rad. Om renteøkningene skal gjenopptas på møtet 15.-16. september vil i stor grad avhenge av beslutningstakernes vurdering av vedvarende energipriser. Hvis oljeprisene forblir høye og inflasjonen konsoliderer rundt 3,4 %, er det vanskelig å dømme ytterligere innstramming i løpet av året. #PPI高于预期 vil KPI sette retningen i kveld

Data offentliggjort av det amerikanske arbeidsdepartementet 5. september viste at ikke-landbruksbaserte lønnslister økte med 162 000 i august, langt over markedets forventning på 56 000 og omtrent 2,9 ganger prognosen, samtidig som de reverserte netto nedgangen på 23 000 i juli. Privat sektor la til 127 000, også betydelig høyere enn de forventede 45 000 og juli-30 000. Dette er det mest betydelige avviket mellom sysselsettingsdata og forventninger så langt i år, og snur fullstendig opp ned på den nylige fortellingen om fortsatt nedkjøling av sysselsettingen. På lønnssiden økte timelønningen i august med 3,1 % år-til-år, litt over forventede 3,0 %, men litt ned fra juli 3,2 %, noe som indikerer at lønnsveksten fortsatt er i et mildt nedgangsområde. Tidligere la ADP bare til 38 000 nye jobber i privat sektor i august, det laveste siden januar i år, og markedet forventet bredt svake ikke-landbruksbaserte lønnsdata; Ledige stillinger i juli tok seg opp igjen til 7,27 millioner, med oppsigelser som falt til det laveste nivået siden januar, noe som signaliserer en sterk oppgang utenfor landbruket, men ikke fullt ut priset. Den uventede oppgangen i ikke-landbruksbaserte lønnsdata vil styrke diskusjonene om en renteheving fra Fed i september betydelig. Ifølge CME Groups FedWatch-verktøy forventet markedet etter ADP-datautgivelsen en sannsynlighet på 62,2 % for en renteøkning på 25 basispunkter i september; Etter den bedre enn forventede sysselsettingsrapporten forventes denne sannsynligheten å øke ytterligere. Flere analytikere har imidlertid tidligere påpekt at én enkelt sysselsettingsdata alene ikke kan bestemme retningen for Feds septembermøte, og at konsumprisindeksen for august som publiseres neste uke, vil bli en annen nøkkelvariabel i retningen på politikken. #OKX预言家: FOMCs rentebeslutningsprognose for september offentliggjort

USAs august-ISM Services PMI steg til 55,4, over forventet 54,3, opp 1,3 poeng fra juli 54,1 og 1,1 poeng over prognosen. Denne indeksen var 5,4 poeng over ekspansjons-kontraksjonslinjen på 50, noe som markerer det høyeste nivået siden april, noe som indikerer at tjenestene fortsatt er i ekspansjonsområde og at momentumet varmer opp sammenlignet med juni og juli. For markedet har dette svekket sikkerheten for politiske endringer kun basert på nedkjøling av sysselsettingen. Siden april har ISM Services PMI vært 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 og 55,4, og avsluttet det smale området rundt 54 siden juni. Forbedringen i diffusjonsindeksen kan ikke omsettes til produksjonsvekst, men nivået har snudd seg oppover, noe som indikerer at aktiviteten i tjenestesektoren fortsatt er robust. Sysselsettingssignalene er inkonsistente. Ifølge ADP-data økte sysselsettingen i privat sektor i USA bare 38 000 i august, den svakeste økningen siden januar og under forventningene. En sterk tjeneste-PMI og avtagende sysselsetting betyr at Fed fortsatt står overfor en kombinasjon av vekstmotstandskraft og et kjøligere arbeidsmarked med styringsrenten på 3,75 %, noe som gjør september-beslutningene mer avhengige av fredagens ikke-jordbruksbaserte lønnsdata og påfølgende inflasjonsdata. #FOMC前最后一组数据: Denne fredagens ikke-landbrukslønn

USAs ISM Manufacturing PMI for august falt til 54,6, under forventet 55,2 og ned 1,0 poeng fra juli 55,6, men fortsatt 4,6 poeng over ekspansjons-kontraksjonslinjen på 50. Kjernen i dataene er ikke en svekkelse av produksjon til nedgang, men snarere en avkjøling av momentum innenfor ekspansjonsområdet. Markedets vurdering av vekstmotstandsdyktighet og inflasjonspress må ta hensyn til begge dimensjoner. De historiske dataene viser en klarere utvikling: 52,7 i april, stigende til 54,0 i mai, fall til 53,3 i juni, stigende til 55,6 i juli, og deretter igjen til 54,6 i august. Industrisektoren har vært i ekspansjonsterritorium i minst fem måneder på rad, men august klarte ikke å fortsette julis oppadgående trend og lå 0,6 poeng under markedets forventninger, noe som indikerer at forretningsaktiviteten fortsatt øker og at den marginale styrken er svakere enn tidligere priset. Fed holdt styringsrenten på 3,75 % både i juni og juli. Denne PMI signaliserte ikke en nedgang i industrien, men var under forventningene og trakk seg tilbake fra tidligere verdier, noe som kan undergrave behovet for ytterligere innstramming; En avlesning over 50 begrenser også årsaken til et raskt skifte til lettelser, og den politiske kursen forventes å forbli fokusert på å observere påfølgende inflasjons- og sysselsettingsdata.

Offisielle amerikanske data viste at PPI i juli var 0 % måned-til-måned, under markedets forventning på 0,2 %, opp 0,3 prosentpoeng fra -0,3 % i juni; kjerne-PPI steg med 0,2 % måned-til-måned, under forventet 0,3 % og uendret fra juni. Totalt sett har prisene gått fra negativ vekst til null vekst, men har ikke kommet tilbake til markedets forventede økning, noe som indikerer at inflasjonsmomentum på produksjonssiden fortsatt er moderat. PPI-en steg med 0,5 % måned-til-måned i mars, steg til 1,4 % i april, falt til 1,1 % i mai, snudde -0,3 % i juni, og selv om juli hentet seg opp sammenlignet med juni, var den fortsatt under nivåene fra mars til mai. Kjerne-PPI-en tok seg ikke opp med hele posten, noe som indikerer at prispresset etter å ha ekskludert volatilitetsposter ikke akselererte. For Fed var juli-PPI-en svakere enn forventet, i tråd med tidligere narrativer om å lette inflasjonspresset. Med styringsrenten stabil på 3,75 %, kan disse dataene redusere behovet for ytterligere kortsiktige renteøkninger, men den samlede PPI-en har gått tilbake fra negativ i juni til null vekst, og markedets vurdering av kursen må fortsatt følge med på påfølgende inflasjons- og sysselsettingsdata.

Amerikanske offisielle data viste at USAs KPI for juli år-til-år var 3,4 %, i tråd med forventningene og lavere enn junis 3,5 %; Kjerne-KPI år-til-år var 2,5 %, også i tråd med forventningene, men lavere enn forrige verdi på 2,6 %. Begge inflasjonsindikatorene kjølnet samtidig, og fortsatte nedgangen fra 4,2 % i mai. For markedet overrasket ikke dataene noen nye inflasjonsøkninger. Inflasjonen ligger imidlertid fortsatt over Feds inflasjonsmål på 2 % og har holdt seg over målet for niende måned på rad. Med andre ord er hovedtemaet i disse dataene en nedgang i prismomentumet, ikke at inflasjonspresset har forsvunnet; Nedgangen fra år til år har forbedret narrativet om kortsiktig inflasjon, men det er fortsatt et gap i de politiske målene. Federal Reserves styringsrente er for øyeblikket på 3,75 %, mens styringsrentene for april, juni og juli alle har holdt seg på 3,75 %. Med inflasjonen i tråd med forventningene og fortsatt avtagende, har behovet for at Fed fortsetter å heve rentene avtatt; KPI ligger imidlertid fortsatt over målet på 2 %, og politikken kan være forsiktig med tanke på et tidlig skifte til rentekutt. #今晚CPI公布, vil prisen for en renteøkning i september bli omskrevet?

Kjernemotsetningen i denne sysselsettingsrapporten ligger i sameksistensen av jobbnedgang og en nedgang i arbeidsledigheten: i juli falt ikke-jordbruksansatte med 23 000, sammenlignet med en forventet økning på 80 000 og en tidligere økning på 57 000, med nye sysselsettinger som ble negative fra et lavt nivå. Sysselsettingen i privat sektor økte med 30 000, under de forventede 78 000 og også under den tidligere verdien på 49 000. Etterspørselen etter arbeidskraft er svakere enn tidligere forutsagt, og prisene på renten kan endre seg for å fokusere mer på nedadgående sysselsettingsrisiko. Arbeidsledigheten falt fra 4,2 % til 4,1 %, under forventede 4,2 %, noe som står i kontrast til den negative ikke-landbruksbaserte lønnskontrakten. Mer direkte signaler kommer fra nye jobbskaping i selskaper, langsommere ekspansjon i privat sektor, og en generell nedgang i ikke-landbruksansatte. Lønningene har samtidig kjølt seg ned. Gjennomsnittlig timelønn i juli steg med 0,1 % måned for måned, under forventede 0,3 % og også under tidligere 0,3 %, noe som indikerer marginal lettelse i lønnsvekstpresset. Etter Feds siste beslutning var styringsrenten 3,75 %. At sysselsettingen blir negativ og lønnsnedgangen kan øke vekstrisikoen i politiske diskusjoner, men arbeidsledigheten forblir på 4,1 %, og månedlige data er utilstrekkelige til å bekrefte at politikken har endret seg. #联储鹰派信号升温, kan svak sysselsetting overgå inflasjonen?

Den amerikanske prisindeksen for personlige forbruksutgifter (PCE) for juni var 3,7 % år-til-år, i tråd med markedets forventninger, men ned 0,4 % fra 4,1 % i mai. Kjerne-PCE, ekskludert mat og energi, steg med 3,3 % år-til-år, i tråd med forventningene og snevret seg litt fra forrige verdi på 3,4 %; Kjerne-PCE steg bare 0,1 % fra måned til måned, under markedets forventning på 0,2 % og også under mai 0,3 %, som er den litt bedre enn forventede delen av disse dataene. Før datautgivelsen sa Fed-leder Kevin Walsh at komiteen bruker en bredere datadimensjon enn PCE for inflasjonsvurderinger. På FOMC-møtet i juli forble federal funds-renten uendret på 3,75 %, men ifølge tidligere vurderinger av UBS-analytiker Peter Kinsella har interne komitémedlemmer Hamack og Logan tydelig støttet renteøkninger, og uenigheter har blitt offentlige. Ifølge analytikere som Carson-strateg Ryan Detrick, er nedgangen i prisøkninger på bolig, klær og bil et positivt tegn, men om september kan holde seg stabil vil fortsatt avhenge av retningen på sysselsettings- og inflasjonsdataene i juli og august.