Bear Market Garbage Time: Hvorfor er det det beste utgangspunktet for dyrking? Det nåværende markedet er tydelig i en korreksjonsfase, med Bitcoin som har falt kraftig fra sitt høyeste nivå, noe som gjør mange forvirret, engstelige og til og med vurderer å gi opp helt. Men jeg er overbevist om at lavpunktet i syklusen aldri er slutten, men det beste utgangspunktet for kultivering. Velkommen til «Filosofi om syklusoverlevelse.» Denne lette læringsspalten lærer deg ikke hvordan du kjøper nederst eller hyper opp et bullmarked, men hjelper deg å systematisk lære og leve klokt i et bullmarked. Vi jager ikke kortsiktige svingninger, men bygger i stedet en overlevelsesfilosofi som kan tåle bull- og bear-markeder. Hvorfor er et bjørnemarked den beste «søppeltiden»? I basketball, når poenggapet allerede er stort og utfallet nesten sikkert, kalles de siste minuttene for «søppeltid». Spillerne på banen kjemper fortsatt, men meningen med spillet har endret seg—det har blitt en tid for å teste viljestyrke, finpusse grunnleggende ferdigheter og forberede seg til neste kamp. Kryptomarkedet er intet unntak. Under bullmarkedets travelhet jager alle etter hete temaer, fortellinger og pressmiddel; Når markedet går inn i en tilpasningsfase, faller støyen kraftig, og prisen er ikke lenger det eneste fokuset. På dette tidspunktet: 1) God tid: Du trenger ikke lenger å overvåke markedet døgnet rundt og kan studere systematisk. 2) Ekstremt lav kostnad: småskala praksis med DeFi, on-chain analyse og lommebokadministrasjon, med svært lave trial-and-error-kostnader. 3) Klarest tankesett: Når fryktindeksen er høy, er det lettest å se hva langsiktig verdi er og hva som bare er kortsiktige følelser. 4) Kognitiv rentes rente begynner å hope seg opp: Virkelig dyktige mennesker bruker andres søvn på å lese, tenke og gjøre ting under bjørnemarkeder. Et bjørnemarked er ikke en straff, men et lavkostnadsvindu for kognitive oppgraderinger. Hvis du går glipp av det, kan du bli påvirket av følelser igjen i neste bullmarked. Hva er kjernen i syklus-overlevelsesfilosofien? Enkelt sagt betyr det å leve bedre, tenke klarere og handle mer bestemt i enhver syklus. Dens tre grunnleggende prinsipper: Ikke kast bort tid — gjør lavpunktet om til en periode med kapasitetsbygging. Tenkning med rentes rente prioriterer — Rentes rente i kunnskap, ferdigheter og tankesett er langt viktigere enn kortsiktige prissvingninger. Sinn-kropp-balanse — ikke vær en «kjedeslave» som bare ser på lysestaker, eller en fullstendig distansert «outsider». Vi må forstå blokkjedeteknologi og også vite hvordan vi skal leve.

"Big Bear" går all in! Halvlederbølger utløser «short selling»-triggere og øker shorting av AI-datakraft som leder kreftene Michael Burry, prototypen på «den store shortselgeren», @michaeljburry torsdag 30. juli—dagen da den globale halvledersektoren tok fart—snudde og økte sin shorting av AI-datakraftkjeden, samtidig som han bunnfisket forbruker- og pengespillaksjer. Han uttalte tydelig: «Alle disse var kjøp og tillegg av posisjoner, ikke salg», og disse operasjonene ble fullført samme dag, ikke offentliggjort fra de gamle posisjonene. 👀 Gå langt 30. juli (bunnfiske) • DraftKings (DKNG): Økte beholdninger til omtrent 23,40 dollar, en "stor posisjon" ved siden av Flutter • Flutter Entertainment (FLUT): Overvektig, stor posisjon • Zoetis (ZTS): Betydelig økt beholdning på rundt $76, "full posisjon" • Lululemon Athletica (LULU): Betydelig økte beholdninger på rundt 118 dollar, "full posisjon" Bunnfiskelogikk: Etter en langsiktig nedgang, en stor mulighet for bunnbunn eller konsolidering; Brikker overføres til sterkere innehavere; Til dagens priser er risikoen i stor grad frigjort, noe som gjør den spesielt egnet for langsiktige investorer. 👀 Shortposisjoner 30. juli (Økning i posisjonen) • Nvidia (NVDA): Økte beholdninger av salgsopsjoner som utløper 18. desember 2026, med innløsningspriser i det lave området mellom 100–125 dollar • Micron Technology (MU): Utvidede direkte shortposisjoner (ikke-opsjoner, direkte shortsalg) til rundt 880 dollar • SOXX (iShares Semiconductor ETF): Økt direkte short-posisjon på rundt $506 (ikke-opsjon, direkte short-salg) • QQQ (Nasdaq-100 Index ETF): Øker beholdning av put-opsjoner som utløper 15. januar 2027, med innløsningskurser i $500-området • Tesla (TSLA): Shortposisjoner forblir uendret • Palantir Technologies (PLTR): Short-posisjoner forblir uendret Viktig forskjell: Burry bruker langsiktige salgsopsjoner på Nvidia og QQQ, mens de shorter Micron og SOXX direkte, ikke alle gjennom opsjonsbetting. 👀 Burrys tre hovedgrunner til å være pessimistisk til AI 1) Teknologiens levetid kortere enn regnskapstiden: Store skyleverandører som forlenger avskrivningsperioden for servere og nettverksutstyr kan redusere avskrivningskostnadene med omtrent 176 milliarder dollar samlet fra 2026 til 2028, og dermed overvurdere investeringsrelaterte overskudd fra KI 2) Veksten i kapitalutgifter overgår verifiserbar AI-monetisering: enorme investeringer, men tvilsomt inntektspotensial 3) Ekte teknologiske revolusjoner kan også skape tilbudsbobler: etterspørselen er reell, men overdreven investering på tilbudssiden fører til bobler 👀 Tidslinje for utviklingen av Burrys AI-kortposisjoner • Høsten 2025: Første offentlige short-salg av AI-investeringstemaer, Scion 13F viser å holde put-opsjoner tilsvarende 1 million Nvidia-aksjer og 5 millioner Palantir-aksjer; Palantir kjøpte faktisk 50 000 put-opsjoner til 1,84 dollar per kontrakt, med en premiekostnad på rundt 9,2 millioner dollar • November 2025: Uttrykte bekymring for at skyleverandører forlenger avskrivningsperioder, og påpekte at kumulativ avskrivning kan undervurderes med omtrent 176 milliarder dollar fra 2026 til 2028 • April til mai 2026: Oppgrader enkeltpunkts shortposisjoner til forsyningskjede- og indeksshorts, legge til put-opsjoner for Nvidia, QQQ og SOXX, etablere Oracle-put-opsjoner, og etablere Palantir direkte shorts • Slutten av mai 2026: Utvide QQQ og SOXX-opsjoner og øke risikokapitalen • 30. juni 2026: Etablerer direkte short-posisjoner i Nvidia på rundt $198,09, shorter Applied Materials og SOXX, og inkluderer Tesla og Caterpillar i den sykliske short-porteføljen • 2. juli 2026: Short Micron til rundt $1051,87 • 17. juli 2026: Lagt til Nvidia put-opsjoner igjen, samtidig som beholdningen ble halvert på grunn av overdrevne overskudd fra Oracle-posisjoner • 30. juli 2026: Økte short-posisjoner i Nvidia, Micron, SOXX og QQQ midt i en sterk oppgang i halvledersektoren 👀 Markedsbakgrunnsdata for 30. juli • Sør-Koreas KOSPI Composite Index: Rekordoppgang på 18 % fredag (SK Hynix og Samsung Electronics, to store minnebrikkegiganter) • Taiwan Stock Market benchmark-indeks: opp 8 % (TSMC har en høy markedsverdivekt) • Japans Nikkei 225-indeks: opp 4 % (ledende aktører i AI-datakraftkjedebransjen som Kioxia, Tokyo Electron og Edvan Testing) • US Philadelphia Semiconductor Index: Største økning siden april 2025 👌 Kjernekonklusjoner og risikopåminnelser Burrys økte shorting denne gangen føles mer som en mellomlangsiktig halerisikoadvarsel enn en kortsiktig salgsordre som må legges inn fredag. 1/ Hans lave innløsningskurs og langsiktige opsjoner indikerer at han satser på ikke-lineære nedjusteringer i verdsettelse og inntjeningsforventninger de kommende månedene, og krever ikke at Nvidia, Micron eller SOXX faller kontinuerlig 2/ Han satser på at markedet overvurderer hele syklusens overskudd, fri kontantstrøm og residualverdi som denne runden med kapitalutgifter til slutt kan omsettes til 3/ Imidlertid er out-of-the-money salgsløsninger ekstremt følsomme for timing, volatilitet og inngangspunkter; selv om den endelige retningen er riktig, kan det å gå inn for tidlig føre til tap av alle premiene Kort sagt: Burry helte kaldt vann over halvlederkarnevalet — den oversolgte oppgangen i AI-datakraftkjeden betyr ikke nødvendigvis en trendvending; markedet kan overvurdere de langsiktige avkastningene på AI-investeringer.

Ikke klamr deg til kamp i studiene dine. Noen ting trenger ikke å vinnes, bare å komme seg unna. Å løse problemer er en ferdighet, og å unngå dem er enda mer visdom. Ikke bevis deg over dårlige mennesker og dårlige ting. Anerkjenn situasjonen, bekreft feilene dine, aksepter konsekvensene og gå, ikke klag, ikke bli innviklet, ikke krangle internt, og beskytt energien din. Målet ditt er å krysse sumpen, ikke å håndtere alle krokodillene.

Overnattingsfinansiering, 31. juli Amerikanske aksjer steg kraftig på alle områder, med Microsoft som satte en historisk rekord Torsdag stengte de tre store amerikanske aksjeindeksene kraftig: Dow steg 1,19 %, Nasdaq steg 2,78 %, og S&P 500 steg 1,66 %. Philadelphia Semiconductor Index steg over 8 %, Micron steg 18 %, SanDisk steg 26 %, og SK Hynix steg 17 %. Microsofts aksjekurs steg med 15,5 %, og den daglige markedsverdien økte med omtrent 450 milliarder dollar, noe som markerer den største markedsverdiøkningen på én dag i individuell aksjehistorie. Blant kinesiske konseptaksjer steg Nasdaq Golden Dragon China Index med 1,05 %. Apples resultatrapport var blandet, med et fall på 4 % i etter-stengehandel. Apples inntekter i tredje kvartal var 109,4 milliarder dollar, med et resultat per aksje på 2,02 dollar, begge over forventningene. iPhone-salget steg med 21,7 % til 54,25 milliarder dollar, og satte ny rekord for tredje kvartal. Imidlertid nådde både Storkinas inntekter på 18,8 milliarder dollar og tjenesteinntekter på 30,7 milliarder dollar under forventningene, med aksjekursen som falt 4 % etter stengetid. Amazon Web Services er sterkt og stiger 8 % etter stengetid Amazons omsetning i andre kvartal på 200,6 milliarder dollar overgikk forventningene, og AWS' skyinntekter økte med 37 % år-til-år til 42,2 milliarder dollar, langt over markedets forventning om en økning på 31 %. Imidlertid var inntektsutsiktene for tredje kvartal på 197–202 milliarder dollar under forventede 204 milliarder, og etter stengetid steg den over 8 % på et tidspunkt. Meta investerer nesten 700 milliarder dollar i AI-infrastruktur Meta opplyste i regulatoriske innleveringer at de har forpliktet seg til nesten 700 milliarder dollar gjennom kontraktsforpliktelser til AI-datasentre og skybasert databehandling. Av disse utgjorde ugjenkallelige kontrakter 349,3 milliarder dollar, mens ytterligere 347 milliarder dollar i leieavtaler ennå ikke var bokført, med ytterligere 68 milliarder dollar lagt til bare i juli. OpenAI har betydelig redusert modellprisene OpenAI kunngjorde priskutt for to GPT-5.6-modeller: Luna med 80 % og Terra med 20 %, som svar på hard konkurranse fra selskaper som Anthropic. Den sterkeste versjonen av Sol vil imidlertid forbli til opprinnelig pris, men vil tilby raskere API-alternativer. Hedgefondet Situasjonsbevissthet solgte sterkt tapende posisjoner Situasjonsbevissthet, et hedgefond på 24 milliarder dollar grunnlagt av en tidligere OpenAI-forsker, har solgt mesteparten av sine 16 milliarder dollar store aksjer på offentlige markeder til Citadel på grunn av massive tap. Fondet har fortsatt private equity i Anthropic til en verdi av 5 milliarder dollar og vil fortsette å operere som et privat investeringsselskap. Anthropic sikret et datasenterlån på 15 milliarder dollar, garantert av Google Morgan Stanley, ledet av et syndikat, planlegger å gi et lån på 15 milliarder dollar til Nexus Data Centers, en datasenterutvikler i samarbeid med Anthropic, for å bygge et stort datasenter-campus og et naturgasskraftverk på 1,6 GW i Texas. Google gir økonomiske garantier for Anthropics leasing- og strømbetalingsforpliktelser. Andre markedsutviklinger • De fleste europeiske aksjer steg, med tyske aksjer opp 0,65 %, franske aksjer opp 0,92 %, italienske aksjer opp 1,24 % og britiske aksjer ned 0,11 %. • US dollar-indeksen falt 1,01 % til 99,868, mens euroen og pundet styrket seg mot dollaren • Bitcoin steg over 1 % til 64 700 dollar, mens Ethereum steg 0,6 % til 1 920 dollar • Råolje stengte begge lavere: amerikansk råolje falt 1,03 % til 83,59 dollar, Brent falt 1,88 % til 89,03 dollar • 30-årige amerikanske statsobligasjonsrenter holder seg fortsatt nær toppene fra 2007 #Earnings Observer: Amazons prognose overgår forventningene, men aksjekursen stiger med 9 %.

Åpne ROMMET nå, begynn å spille, og preg SBT-en din! Jo høyere SBT-nivå du har, desto mer $CTC kan lommeboken din tjene på EVM-kjeden, og disse $CTC vil bli brukt direkte til å delta i $MINI Launchpad. Bildet kommer snart, så skynd deg og levle opp. $MINI er det første prosjektet på PenguinSwap-lanseringsrampen og åpningen av denne splitter nye lanseringsplattformen på Creditcoin. Dette salget benytter en kontinuerlig oppgjørsauksjonsmekanisme, og oppnår virkelig offentlig prisoppdagelse on-chain. Creditcoin har alltid fokusert på å koble blokkjedeaktiviteter til virkelige bruksområder, og Minicoin, som et nettverk av ekte IP-eiendeler, passer perfekt i denne retningen – slik at skapere virkelig kan eie og tjene sin egen IP. ROOM-spill bruker minini-IP-en som offisielt er lisensiert til mini labs av IPX. IPX er selskapet bak LINE FRIENDS, med globalt kjente figurer som BT21 og minini, og har et sterkt publikum og kulturell innflytelse i Asia. Dette gir Minicoin et gjenkjennelig IP-fundament, som støtter bygging av on-chain-nettverk for skapernes egne IP-adresser. Gå inn i ROOM umiddelbart via den offisielle portalen, mint SBT-er, gå opp i nivå, og ta starterbrettkvalifiseringen: La oss samle fremgang sammen, og når oppskytningsrampen er aktivert, går vi rett frem! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Folkens, dagens resultater etter børsen fra Microsoft og Meta har direkte revet opp et hull i AI-fortellingen. Microsofts inntekter i fjerde kvartal var 90 milliarder dollar, en økning på 18 % fra året før; Microsoft Cloud var 5,93 milliarder dollar, +27 %; Azure og andre skytjenester vokste med 43 %. Azures helårsinntekter oversteg offisielt 100 milliarder dollar. Kommersielle restforpliktelser (RPO) steg til 678 milliarder dollar, +84 % år-til-år. Copilot har også passert 30 millioner betalte seter. Samme dag var Metas inntekter 60,8 milliarder dollar, +28 %, med en god vekst. Men den frie kontantstrømmen ble redusert til 784 millioner dollar, et fall på 91 % fra år til år, og var nær ved å nå et nytt lavmål de siste årene. Veiledningen for helårs kapitalutgifter er hevet til 130–145 milliarder dollar (nedre grense revidert opp fra 125 milliarder dollar). Aksjekursen kom under åpenbart press etter stengetid. På samme måte har man investert tungt i AI: den ene har gjort datakraft om til synlig skyinntekt og etterslepte ordrer, mens den andre fortsatt håndterer storskala infrastruktur og kontantstrøm som blir spist. Markedet svarer med en «vent litt til»-holdning. Hvor ligger forskjellen? På overflaten ser det ut som tempoet er annerledes, men essensen er at forretningsmodellene er svært forskjellige. Microsofts kjernelogikk er «å selge spader + å selge apper». Azure gjør direkte GPU-er, strøm og nettverk om til utleibare skytjenester, hvor kundene betaler basert på bruk, og dermed skaper klare tilbakevendende inntekter. Den kraftige økningen i RPO viser at det ikke bare er store modellprodusenter som konkurrerer om datakraft, men at et bredere spekter av bedriftskunder også sikrer fremtidig bruk. KI her er en inkrementell skyvirksomhet, og avkastningen er allerede synlig i marginen. Metas logikk er mer som «bygg først spaden, så forvent at den graver opp flere reklamegullgruver og utforsker nye forretningsmuligheter.» Den mangler en tilsvarende ekstern skyplattform som umiddelbart kan leie ut overflødig datakraft til inntektssparing (selv om ledelsen har begynt å foreslå relaterte retninger). Pengene brukes hovedsakelig på å trene større modeller, forbedre anbefalinger, annonseeffektivitet, og muligens fremtidige agenter og bedriftsverktøy. Det kortsiktige resultatet er: reklamevirksomheten vokser fortsatt, men kapitalutgifter har nesten spist opp driftskontantstrømmen, fri kontantstrøm har kollapset slik, og naturligvis er markedet stramt. Å legge til makrobakgrunn gjør det enda tydeligere. Innen 2026 har Big Techs totale AI-investeringer nådd historiske nivåer – flere hyperscale-aktører til sammen sikter lett mot over 700 milliarder dollar, med noen anslag enda høyere. Hvor kommer pengene fra? Når driftskontantstrømmen er utilstrekkelig, begynner de å låne og vurderer til og med egenkapital. Finansieringskostnader er ikke lenger bakgrunnen for nullrente-æraen. Selv om Fed ikke har hevet rentene umiddelbart, vurderer markedet allerede muligheten for «langsiktige høyere renter». Feilmarginen ved å brenne penger har tydelig blitt mindre. Så markedets spørsmål har endret seg: det er ikke «Investerer du fortsatt i AI?» men «Hvor lang tid vil det ta før pengene du investerer blir bærekraftig kontantstrøm?» Microsofts nåværende svar er relativt klart – akselerert skyinntekter, en økning i etterslep, og AI-applikasjoner som begynner å få betalte volumer. Metas svar er fortsatt «vi er trygge, men vi må gi det litt mer tid.» Selvfølgelig er verdsettelsestoleransen for disse to svarene forskjellig. I kveld skal vi fortsette å se hvem som virkelig tjener penger Amazon og Apple tok umiddelbart ledelsen. Amazons viktigste vekstrate og fortjenestemarginer vil direkte teste logikken i «om skybedrifter kontinuerlig kan omdanne AI-datakraft til profitt.» Apple, derimot, heller mer mot en mer stabil tilnærming, med fokus på om tjenesteinntekter og implementering av AI-funksjoner har økt salget betydelig, i stedet for å stable infrastrukturprosjekter aggressivt. AI-historier har gått fra å «dele visjonen sammen» til stadiet hvor «man begynner å dele karakterkortene». Forretningsmodellen bestemmer inntektsstyringstakten, og inntektsveksten avgjør om markedet er villig til å fortsette å tilby høye verdsettelser. Hva synes du? Har Microsoft allerede tatt sitt trekk, eller vil Metas mer aggressive interne investeringer til slutt realisere større potensial? #财报观察员: Microsofts skyinntekter overstiger 100 milliarder, men Metas veiledning er skuffende—Er AI-historien i ferd med å avvike?

Kjernen i Washs tale denne gangen var én setning: han «nedgraderte» Fed og «sentraliserte» seg selv. For å si det rett ut, vil han ikke at alle skal fortsette å følge med på hva Fed-tjenestemenn sier eller hvilke rykter som slippes på pressekonferansen. I fremtiden, ikke spør «Vil rentene bli kuttet i september?» eller hvis du gjør det, er det meningsløst – de vil si «se på dataene», men disse dataene er ikke den nåværende publiserte KPI eller PCE – det er en ny arbeidsgruppe og datasystem de skal bygge i fremtiden. Han omformer spillereglene: tidligere var det Federal Reserve som styrte markedet, nå er det dataene han definerer markedet. Talen koker egentlig ned til seks hovedpunkter, som jeg skal forklare for deg: For det første er inflasjonsmålet på 2 % alltid på leppene. Dette gir rom for fremtidige politikk og fremhever at Fed er svært uavhengig. Det høres haukeaktig ut, men er egentlig en felle. For det andre, svekk fremtidsrettet veiledning. Ikke bare snakket andre tjenestemenn mindre, men til og med hans egen pressekonferanse måtte «de-påvirkes». I fremtiden kan pressekonferanser bli stadig kjedeligere, og selv uviktige resolusjoner kan ignoreres. For det tredje, har amerikanske statsobligasjonsrenter steget? Det betyr at markedet strammes inn for Federal Reserve. Han flyttet skylden over på markedet, og antydet at de økonomiske forholdene allerede er stramme og at det ikke er nødvendig å skynde seg. Dette svekker ytterligere Feds egen ledende rolle. For det fjerde er økonomien robust. Årsakene til å ikke kutte prisene er en klisjé. For det femte, ingen forventninger til september. Dette forsterker ytterligere holdningen om «Jeg skal ikke veilede, dere kan gjette selv.» For det sjette, tre kolleger vil heve renten? Det er deres mening; jeg ser bare på dataene. Ingen beslutninger tas før data er offentliggjort—men disse «dataene» er hans nye verktøy for fremtiden. Kvalitativ: Prosedyrefalk. Det høres haukeaktig ut (2 % mål, tvil om juni-KPI, høye renter er gunstige), men sammenlignet med reelle rentehevere er det på den mykere siden. Den regnes som en «relativt nøytral ørn», eller rettere sagt, «en ørn med mye formel.» Markedsreaksjonen var også interessant: • Under talen hans svingte obligasjonsmarkedene, gull og amerikanske dollar voldsomt, og etter talen repriset han • Kortsiktige obligasjoner (med 1-års løpetid) falt først og steg deretter igjen, noe som indikerer at markedet fortsatt frykter høye renter og renteøkninger • Langsiktige (10-årige, 30-årige) renter tok seg opp igjen da han stilte spørsmål ved KPI, la vekt på 2 %-målet, og kombinert med høye oljepriser dukket inflasjonsbekymringene opp igjen • Gull og amerikanske dollar steg først, falt før de kom tilbake, noe som gjorde markedet usikkert om fremtidige renter • Etter at aksjemarkedet talte, fortsatte det å falle fordi pressekonferansen ikke ga noen fordeler, så markedet måtte vende tilbake til resultatrapporten og fundamentale forhold Hva bør du se de neste to dagene? • Amerikanske aksjerapporter (som META og Microsoft) • PCE-data for juni i morgen Selv om Washi sier at «juni-KPI ikke vil ha stor innvirkning på politikken», hvis morgendagens PCE og KPI oppfører seg likt, vil markedet fortsatt bevege seg på kort sikt—de sier de ikke bryr seg, men markedet er fortsatt ærlig. Sammendrag av refleksjoner: Washe spiller et stort spill. Han vil ikke være den typen talsperson "Master Bao" som blir tolket ord for ord av markedet; han vil være en "dataarkitekt"—fra nå av, ikke gjett hva jeg sier, men gjett hvordan jeg definerer data. Lanseringsarrangementene blir til «offisiell tulletid», med reell makt som flyttes til hans fremtidige arbeidsgruppe. På kort sikt er dette haukeaktig; På lang sikt er dette en intern konsolidering av Feds diskursmakt. #美联储三票主张加息 er kveldens PCE et nytt høydepunkt

Nattfinansiering 1. Policy-drevet: Sportsbransjens 15. femårsplan lansert Den kinesiske idrettsadministrasjonen utstedte den «15. femårsplanen for å bygge en sterk idrettsnasjon», med mål for 2030: 4 kvadratmeter idrettsanlegg per innbygger, 40 % regelmessige utøvere, og en sportsindustri på over 7 billioner yuan. Gunstige retningslinjer forventes å øke velstanden til hele bransjekjeden, og kombinert med Nikes kanaljusteringer vil dette skape gode utviklingsmuligheter for lokale merkevarer som Li-Ning, Anta og Xtep. 2. Globale markeder: Amerikanske aksjer stupte, mens råolje og gull steg kraftig I løpet av natten falt alle de tre store amerikanske aksjeindeksene mer enn 1,5 %, og Dow Jones falt 2,19 %. Store teknologiselskaper falt generelt, mens optiske kommunikasjons- og lagringssektorer stupte (Micron Technology falt nesten 10 %). Kinesiske konseptaksjer gikk mot trenden og hentet seg opp, med Nasdaq Golden Dragon China Index opp 1,73 % og New Oriental over 15 %. WTI-råolje steg med 6,74 % til 84,6 dollar per fat, mens gull steg 0,66 % til 4 065,5 dollar per unse. 3. Makro- og industrihotspots • Fed-skillene utvides: rentene forble uendret for femte gang på rad på 3,5–3,75 %, men tre tjenestemenn stemte for renteøkninger, noe som viser økningen i haukaktige krefter. • Kimis Series F-finansiering oversteg 3,5 milliarder dollar, verdsettelsen steg til 35 milliarder, men ble avsluttet tidlig på grunn av flere ganger overfinansiering. • Ni avdelinger utga i fellesskap et dokument for å styrke datautvikling og bruk i teknologifinansieringssektoren, og ga ut Data Catalog 1.0. • BYD bestod den nye nasjonale standardsertifiseringen for L2-assistert kjøring; Lead Smart sammenleggbar 3D-printingutstyr oppnår batchlevering. • Rebo Biotechs inntekter i første halvår forventes å vokse med 200–320 %; Siway Technology la ut en profittvarsling på grunn av eksplosiv etterspørsel etter AI-datasentre; Fosun International forventer et nettoresultat på 1,5–1,8 milliarder yuan i første halvår av året; New Orientals årlige nettoresultat økte med 27,8 % til 475 millioner dollar. 4. Nøkkelpunkter ved individuelle aksjer: Anker-innovasjon Etterspørselen etter energilagring (bærbar, balkong-solcellelagring, boliglagring) fortsetter å vokse. Fra 27. juli gikk selskapet offisielt inn i Hong Kong Stock Connect, som forventes å utvide sin investorbase og forbedre likviditeten i H-aksjene. Industrial Securities mener at deres flerkategori-koordinerte utvikling og plattformbaserte verdi vil fortsette å bli frigjort. #美联储三票主张加息 er kveldens PCE et nytt høydepunkt

Nattfinansiering 1. Overordnet markedsoversikt Den 27. juli opplevde den amerikanske AI-maskinvaresektoren en betydelig nedgang, med Philadelphia Semiconductor Index som stengte ned 2,2 %, SanDisk stupte 11 %, og SK Hynix ned 7,5 %; Salgsstemningen spredte seg til asiatiske markeder, med South Korean Composite Index som falt over 8 % intradag og utløste sikringspunkter, med et fall på 10,8 % for dagen, mens Nikkei 225 også stengte ned 4 %. Kjernen i denne nedgangsrunden er at global kapital revurderer kreditt- og tilbudslandskapet i teknologibransjen. Den reelle etterspørselen etter AI har ikke svekket seg vesentlig, og fondene flytter seg mot Hongkong-aksjer for risikoaversjon og allokering. 2. Den underliggende logikken bak nedgangen i amerikansk AI-maskinvare og økningen i CDS blant utenlandske skyleverandører 1. En kraftig økning i forventningene til kapitalutgifter har økt kredittangsten Google økte sin kapitalutgiftsveiledning for 2026 og økte investeringene i AI-infrastruktur i 2027, noe som drev markedet til å øke de samlede utgiftsforventningene for de fire store skytjenesteleverandørene, med totale estimerte utgifter for 2026 og 2027 på henholdsvis 731,9 milliarder og 950,2 milliarder dollar. Markedet har innsett at investeringssyklusen og skalaen for KI har overgått tidligere estimater, og har begynt å bekymre seg for at teknologiselskapenes økte giring, kontantstrømpress og monetiseringseffektivitet henger etter utgiftsveksten, noe som fører til økende CDS-spreads blant store skyleverandører. 2. Nvidias lukkede finansieringsmodell forsterker markedsrisikoaversjon NVIDIA tilbyr finansierings- og garantitjenester til kunder nedstrøms, og oppmuntrer dem til å bruke midler til å kjøpe egne brikker, og danner dermed en sterkt begrenset kreditt-lukket sløyfe; Kombinert med Nvidias samarbeid på 500 milliarder dollar med SK Hynix og forhandlinger om finansieringsgarantier på opptil 250 milliarder yuan med OpenAI, frykter markedet akkumulering av giring i kjeden, og enkeltpunktsrisiko kan utløse kjedekredittsmitte. 3. Det har ikke vært noen vesentlig forverring i det grunnleggende Leiepriser for vanlige AI-brikker forblir stabile, og reell etterspørsel etter datakraft er fortsatt robust; Utenlandske skyleverandører kan hente inn kapital gjennom aksjer, ulike obligasjoner, offentlig støtte og andre ulike kanaler, noe som sikrer tilstrekkelig finansiering. For øyeblikket er kredittrisikoen på markedsnivå og vil ikke begrense utviklingen av AI-industrien på kort sikt. 3. De to kjerneårsakene til børskrakket i Sør-Korea For det første har den innenlandske lagringsindustrien sett to store gjennombrudd: Changxin Technology notert på A-aksjemarkedet, ved å bruke kapitalinnsamling for å åpne opp store kapasitetsutvidelseskanaler, og åpnet for importsubstitusjon i innenlandsk lagring; Kommersialiseringen av innenlandsk produserte immersjons-DUV-litografimaskiner har brutt utstyrsbegrensningene til innenlandske lagringsselskaper, og knust den opprinnelige logikken med trang lagringsforsyning. Økningen i innenlandsk produksjonskapasitet er et sjokk for koreanske lagringsgiganter. For det andre har utenlandske teknologiselskaper oppnådd verdsettelsespremier gjennom teknologiske blokader og oligopoler, og ettersom innenlandske industrikjeder fortsetter å bryte gjennom uavhengig og gå inn i en korreksjonsfase, har verdisystemet i den koreanske lagringssektoren blitt systematisk repriset, noe som har utløst et kraftig markedsfall. 4. Hongkong-aksjer har blitt hovedlavlandet for global kapital i denne runden Den globale AI-sektoren var overfylt i tidlig handel og profitttaking, noe som tvang fond til å gå over til undervurderte eiendeler. Hongkong-aksjer har flere støttefordeler: etter en kraftig nedgang i forrige periode har indeksen lenge ligget under det historiske midtpunktet, noe som tilbyr fremragende kostnadseffektivitet; Forbedret aksjonæravkastning fra børsnoterte selskaper, absorbering av salgspress etter opphevelse av restriksjoner, og en oppgang i sørgående kapitalallokering drevet av stabilisering av RMB, skapte en positiv markedsomløp; Short-posisjoner og short-salgstransaksjoner forblir på høye nivåer, og short-dekning vil fortsette å drive inkrementelle kjøp. Alt i alt vil trenden med at global kapital strømmer tilbake til Hongkong-aksjer sannsynligvis fortsette. 5. Risikopunkter å passe på i denne oppgangen Globale geopolitiske spenninger har eskalert, forholdet mellom Kina og USA har forverret seg, sentralbanker verden over har strammet inn pengepolitikken mer enn forventet, kommersialiseringen av KI har avtatt som forventet, og kredittspreadene blant amerikanske teknologigiganter har økt unormalt. #停火48小时告吹 forhandlet USA og Iran mens de kjempet