#TGABuybacksVsFiscalRisk
About TGABuybacksVsFiscalRisk
IMF chief Georgieva says high debt, sticky inflation and rising long yields are raising fiscal risks, while AI investment cannot erase higher borrowing costs. The US Treasury is weighing use of its $935B TGA balance for buybacks, with the cap per operation for 10- to 30-year Treasurys rising to at least $4B from Sep 9. Buybacks can improve liquidity but are not Fed QE and do not cut debt. If issuance keeps lifting term premiums, they may calm volatility without fixing the deficit-funding cost lo
Populært
Siste
TGABuybacksVsFiscalRisk Populære innlegg
Festet
Nesten billioner dollar TGA-inngang, hvor lenge kan Bessent holde amerikanske statsobligasjoner?
Originaltittel: The Treasury Twist and the Competition for Capital
Originalforfatter: Sage Advisory Services
Oversetter: Peggy
Redaktørens merknad: 19. august kunngjorde det amerikanske finansdepartementet en utvidelse av likviditetsstøtten for langsiktige statsobligasjoner gjennom gjenkjøp, hvor enkeltstående gjenkjøpsvolum for nominelle kupongobligasjoner med løpetid på 10–20 år og 20–30 år økes fra maksimalt 2 milliarder dollar til minst 4 milliarder dollar. Før kunngjøringen steg avkast
En TGA på 935 milliarder dollar høres ut som en gigantisk likviditetsbazooka, men dette er ikke QE. Å bruke deler av statskassens kontantbeholdning til tilbakekjøp av lange obligasjoner kan forbedre markedslikviditeten og midlertidig lette presset på avkastningen. Den kan ikke slette underskudd, utstedelse eller inflasjon som driver lange renter opp. Det er det skillet som betyr noe for BTC og gull. Hvis tilbakekjøp senker bærekraftig avkastning, får risiko-aktiva pusterom. Hvis de bare demper volatiliteten, består det strukturelle renteproblemet. #TreasuryEyesTGABuybacks
Kryptomarkedet kan allerede ha priset inn neste bølge av amerikansk likviditet. Bitcoin steg fra 62 000 dollar til over 81 000 dollar, drevet av større tilbakekjøp av statsobligasjoner og rykter om at opptil 950 milliarder dollar ble investert fra TGA. Selv om dette ikke er QE, kan det midlertidige likviditetsboostet støtte obligasjoner, lavere avkastning og presse midler inn i aksjer og krypto. Likviditeten kan imidlertid snu når statskassen fyller opp TGA.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Amerikanske likviditetsforventninger kan allerede være priset inn i krypto. BTC steg fra 62 000 dollar til 81 000 dollar på én uke ettersom tilbakekjøp av statsobligasjoner økte og rykter om TGA-nedtrekking førte til et nytt oppsving.
Det er ikke QE, men markedene kan behandle det som en midlertidig lettelse, noe som potensielt sender likviditet mot aksjer og krypto. Risikoen? Når TGA er gjenoppbygd, kan den likviditetsøkningen avta.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Det amerikanske finansdepartementet vurderer angivelig om deres Treasury General Account kan bidra til å finansiere ytterligere kjøp av langsiktige statsobligasjoner. TGA, som i praksis er regjeringens konto i Federal Reserve, inneholder omtrent 935 til 950 milliarder dollar. Finansdepartementet har allerede økt sin langsiktige tilbakekjøpsgrense fra 2 milliarder dollar til minst 4 milliarder per operasjon, med start 9. september. Den nøyaktige størrelsen på enhver TGA-finansiert utvidelse er fortsatt uklar.
Bruk av kontoen kan midlertidig øke etterspørselen etter lange obligasjoner og frigjøre likviditet i det finansielle systemet. Dette ville imidlertid ikke være en kvantitativ lettelse fra Federal Reserve, og finansdepartementet kan ikke permanent løse høye renter ved å omorganisere sin kontant- og gjeldsforfallsprofil. Vedvarende underskudd, store utstedelser og inflasjonsforventninger vil fortsette å påvirke lånekostnadene. Gull og Bitcoin kan dra nytte av hvis politikken svekker dollaren eller tolkes som finansiell undertrykkelse. Markedet bør vente på bekreftet størrelse og tidspunkt før hele TGA-saldoen behandles som tilgjengelig stimulans.
Tilbakekjøp av statsobligasjoner kan forbedre markedsforholdet, men de bør ikke forveksles med en endring i finansmarkedet. Å bruke en TGA-saldo på 935 milliarder dollar samtidig som taket for 10- til 30-årige statsobligasjonsoperasjoner økes til minst 4 milliarder dollar fra 9. september, kan lette likviditetspresset på marginen. Det ligner ikke på Fed QE, reduserer utestående gjeld eller fjerner presset fra seig inflasjon og høye lange renter. Min tolkning: hvis tung utstedelse holder terminpremiene stabile, kan tilbakekjøp jevne ut volatiliteten samtidig som den underliggende underskuddsfinansieringsutfordringen forblir intakt. Ikke råd, bare analyse.
#TGABuybacksVsFiscalRisk
Bill Nelson: «Tidligere denne uken avslørte Steve Liesman i CNBC at finansdepartementet kanskje vil finansiere sine tilbakekjøp av langsiktige verdipapirer med noe av kontantene de har på innskudd hos Federal Reserve Bank of New York («Treasury General Account» eller «TGA») i stedet for å utstede flere sedler. Hvis finansdepartementet skulle gjøre det, ville Fed imidlertid ende opp med å redusere investeringene i veksler med samme beløp. Offentligheten ville sannsynligvis måtte kjøpe like mye sedler på auksjon som de ville gjort hvis finansdepartementet finansierte tilbakekjøpene med økt utstedelse av sedler.» @CNBC @steveliesman @bankpolicy
Steno: Det er en krigskasse med allerede utstedte dollar parkert hos Fed, og finansdepartementet kan være i ferd med å bruke dem.
Alternativet på bordet er å finansiere tilbakekjøpene fra TGA. De pengene finnes allerede, de har bare stått ubrukt. Bruk dem til å kjøpe tilbake obligasjoner, og de strømmer inn i banksystemet. En ledig dollar blir en levende en. Frisk likviditet, uten å utstede noe nytt.
Stenos anslag er at finansdepartementet bruker 350 til 400 milliarder dollar av dette i årene som kommer. Ifølge hans matematikk er det omtrent det markedet trenger for å fungere ordentlig.
@AndreasSteno og @RosenvoldGeo gikk gjennom hele oppsettet på Macro Mondays.
