Innlegg

Beijing-tid i morgen kveld kl. 20:30 kommer september-CPI. Men det er én ting som er mer verdt å være på vakt mot enn selve dataene: Wall Street har allerede bestemt hvordan de skal "tolke disse dataene" på forhånd. Den totale CPI steg måned-til-måned fra 0,4 % til 0,6 %, den største økningen på fem måneder. Oljeprisen har nådd 110 dollar, og Brent har ikke roet seg siden Houthi-angrepet på Riyadh flyplass. Høres det skremmende ut? Ikke hast. Bloomberg, Deutsche Bank og Mitsubishi UFJ er enige: "Oljeprisøkningen har ikke ført til generell inflasjon, se bare på kjerne-CPI." Deutsche Bank har allerede presset ned forventningen for kjerne-CPI måned-til-måned til 0,16 %, det laveste på hele Wall Street. Morgan Stanleys høyeste prognose er 0,21 %. Medianen blant institusjonene er 0,21 %. Total 0,58 %, kjerne 0,21 %. To helt forskjellige verdener. Fortellingen er allerede skrevet: Energi er støy, kjernen er signalet. Fed har rom til å være tålmodig. Denne logikken er ikke feil. Men det er også den største fellen i morgen kveld. Tre avvik, tre scenarier Avviket i kjerne-CPI måned-til-måned på 0,2 % avgjør skjebnen til alle risikable eiendeler de neste to ukene. 0,2 % bekreftes – Fed "haster ikke", men stopper ikke. Sannsynligheten for renteheving i oktober er nå bare rundt 20 %, men i desember er den fortsatt over 70 %. Inflasjonen har vært under mål i 65 måneder, og markedet vil ikke glemme fem års regnskap bare fordi én måneds data er bra. 0,3 % – debatten starter på nytt. Kjernen har ikke falt, inflasjonen er mer seig enn antatt. Sannsynligheten for renteheving i oktober stiger fra 20 %, og BTC-støtten rundt 80000 må testes igjen. 0,4 % – direkte reprising. Markedet priser nå bare 20 % sjanse for renteheving i oktober, men hvis kjernen eksploderer til 0,4 %, hvor høyt vil dette tallet hoppe? Se på nivået før forrige ukes arbeidsmarkedstall – over 65 %. BTC faller direkte fra 83000 under 80000, neste støtte er 75000. Men den virkelige risikoen ligger ikke i dataene, men i posisjoneringen. Markedet har allerede priset inn forventningen om "moderat kjerne-CPI". Sannsynligheten for renteheving i oktober har falt fra 70 % til 20 %, og i denne prosessen har BTC steget fra 75000 til 83000. Hvis kjerne-CPI virkelig bekreftes som forventet, hva tror du markedet vil gjøre – stige eller falle? Svaret kan være: Ikke stige, kanskje til og med falle litt. Fordi gode nyheter allerede er priset inn. Hva du ikke bør gjøre i morgen kveld For det første, ikke handle basert på total-CPI på 0,6 %. Dette tallet er et etterslep, oljeprisen steg allerede i september. Brent har falt fra 110 dollar til rundt 103, og energiens marginale bidrag til inflasjonen avtar. Markedet vet dette før deg. For det andre, ikke sats tungt på retningen før dataene kommer. Forskjellen mellom kjerne-CPI på 0,2 % og 0,3 % er bare 0,1 prosentpoeng, men for BTC kan det bety forskjellen mellom 80000 og 75000. 0,1 % avvik, 5 % prisbevegelse. Den innsatsen er ikke verdt det. For det tredje, følg 10-års amerikanske statsobligasjonsrenter. Forrige uke falt renten til 5,19 %, og 30-årsrenten til 5,55 %. Hvis rentene faller etter CPI-dataene, sier markedet at inflasjon ikke er et problem. Hvis rentene stiger igjen, uansett hvor gode dataene er, vil risikable eiendeler komme under press. Den langsiktige logikken er uendret. BTCs 365-dagers glidende gjennomsnitt har allerede brutt opp, noe som historisk sett ofte signaliserer at en svak periode nærmer seg slutten. Men det betyr ikke at det ikke kan falle først i morgen kveld. Dataene er ikke ute ennå, men fortellingen er allerede klar. Når alle fokuserer på kjerne-CPI på 0,2 %, er den virkelige risikoen at forventningene er for optimistiske, og markedet har ikke flere kuler igjen til å innfri dette optimistiske. Vi sees i morgen kveld kl. 20:30. $BTC $XAU $BZ #9月CPI公布在即，哈玛克称仍需进一步加息