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BTC冲高回落后进入修复期。Glassnode的市场周期信号已转向“山寨币占优”，过去一周超七成资产跑赢BTC。资金没有离场，只是在换方向。 $BTC ：在前期低点上方弱势整理，MACD修复缓慢。消息面上，比特币应用层Citrea收购隐私移动钱包Crest，生态应用在默默推进。但短期真正的压制来自衍生品——9月25日近160亿美元BTC期权到期，做市商的对冲调整会放大短线波动。现在是大盘歇脚、消化筹码的阶段。 $ETH ：跟随修复，RSI回到60附近，买盘在缓慢恢复。但缺乏独立催化，仍需看BTC脸色。 $ZEC ：逆势走强，表现明显优于大盘。隐私板块5个月市值猛增245.4亿美元，ZEC与XMR形成双寡头主导。资金在“山寨币占优”信号下，正选择有独立叙事支撑的标的，隐私赛道的吸金能力正在重新被定价。 BTC在期权交割前需要时间换空间，ETH被动跟随，ZEC靠隐私叙事独立跑赢。板块轮动的信号已经出现，接下来的重点是期权到期后的波动能否改变当前节奏。