Innlegg

CME "FedWatch" siste data: 71,3 % sannsynlighet for en renteøkning på 25 basispunkter i september. En renteøkning i oktober er allerede fullt priset. Sannsynligheten for en ny renteøkning i desember er også nær 60 %. Med andre ord har markedet allerede gjort «renteøkningen i september» til en avgjort sak. Men her er problemet— De fleste økonomer forventer fortsatt at Fed vil holde rentene uendret i september. Det er en elv mellom markedsprising og institusjonelle forventninger. Bank of America er Wall Streets mest haukete investeringsbank, og spår tre påfølgende renteøkninger, med kutt i september, oktober og desember. Men futuresmarkedet satser allerede på en «garantert økning i september». Den ene siden tar alltid feil. En tidligere senior økonom i Fed sa noe svært slående. Vincent Reinhart, sjeføkonom i BNY Investment, sa opprinnelig: "Dette er i bunn og grunn en provokasjon, som en provokasjon på campus." Han sa at markedet har priset inn en renteøkning som Wash aldri lovet. Wash står nå overfor et dilemma: enten tjene penger på renteøkningen eller forklare hvorfor den ikke vil øke. For å oversette: markedet presser Walsh til å ta et standpunkt. Akkurat som de menneskene på campus rundt deg som sier: «Sa du ikke at du ville slåss?» Slåss. ” Hva sa Wash ved Jackson Hole? Han sa at inflasjonsmålet var «fast og fast», sa at de finansielle forholdene var «vanskelige å si var restriktive», og at hvis underliggende inflasjon ikke falt tydelig, «har vi fortsatt arbeid å gjøre.» Hvert ord høres haukete ut. Men han sa aldri: «Jeg skal heve renten i september.» Markedet tolket ordene hans som «en økning som kommer snart.» Men Reinhart mener at Walshs haukaktige tale i hovedsak er ment å berolige investorer som stiller spørsmål ved hans besluttsomhet om å kutte inflasjonen—han må overbevise markedet om at han ikke er due, men han ønsker egentlig ikke å heve rentene. Steven Blitz fra TS Lombard sa det enda mer brutalt: «Med mindre dataene tvinger ham til det punktet hvor han ikke har noe valg annet enn å øke rentene, vil han finne en grunn til å ikke heve rentene.» ” Så hva slags data ville «presse» ham? I kveld er det 20:30 august CPI. Økonomer forventer: totalt +0,4 % måned-til-måned, kjerne +0,2 % måned-til-måned. Nøkkelen ligger i kjerneavlesningene. Fed-guvernør Waller har gjort det klart: hvis kjernerenten stiger med 0,2 % måned for måned, stemmer jeg for å beholde rentene uendret; Hvis dataene er overopphetet, støtter jeg renteøkninger. Gapet mellom 0,2 % og 0,3 % kan være liv-eller-død-linjen for globale risikoaktiva. PPI-en har allerede eksplodert — august år-til-år var 5,4 %, noe som overgikk forventningene; diesel steg med 24,1 % i løpet av én måned, og energiprisene økte igjen. Etter datapubliseringen økte sannsynligheten for en renteøkning i september fra 62 % til over 70 %, 2-årige amerikanske statsobligasjonsrenter steg til 4,51 %, 30-års renten steg over 5,35 %, og både amerikansk olje og Brent-olje passerte 100 dollar. Overføringen fra PPI til KPI henger imidlertid etter, og de to har forskjellige kalibre og vektstrukturer. Bare fordi PPI eksploderer, betyr ikke det at KPI vil eksplodere. Min vurdering: hvis kveldens kjerne-KPI ≤ 0,2 %, vil Walsh sannsynligvis velge å «holde bordet». Deretter ble det brukt haukespråk for å opprettholde markedsforventninger—«inflasjonsrisikoen er fortsatt oppadvendt», «vi har fortsatt arbeid å gjøre», og «de finansielle forholdene er ikke stramme nok.» Dette er ikke due. Dette er «utsettelse». Wash gjorde noe veldig smart i Jackson Hole: han ga ingen fremtidsrettet veiledning, forpliktet seg ikke til noen konkret vei, men klarte likevel å få markedet til å konkludere med at «renteøkningene kommer til å bli økt.» Markedet har klart å stramme inn forventningene til ham. Han trenger bare å forbli taus for å opprettholde avskrekking. Men hvis kjerne-KPI ≥ 0,3 %, er det en annen historie. Dataene presset Walsh, så han hadde ikke noe annet valg enn å øke den. Hvis han ikke gjorde det, kollapset det «anti-inflasjons»-imaget han møysommelig hadde bygget siden han tiltrådte, over natten. For krypto er dette en ekstremt vanskelig situasjon. BTC lå mellom 76 000 og 77 000 dollar, ned omtrent 1,9 % på 24 timer. PPI overgikk forventningene + oljeprisene passerte 100 + forventningene om renteøkninger økte kraftig – trippel press til sammen. Men merk én detalj: den daglige ADX har nådd så høyt som 54,4, og den mellomlangsiktige trendmomentumet er fortsatt sterkt. Den nåværende nedgangen har ikke brutt den daglige oppadgående strukturen. Med andre ord—på kort sikt ble de slått, men ikke drept ennå. I kveld ≤ kjerne-KPI-en 0,2 %, noe som indikerer at BTC har rom for å ta seg opp; ≥ 0,3 % kan 76 000 ikke holde; neste stopp forventes å være 74 000 eller enda lavere. Så ikke fokuser bare på det binære spørsmålet om «å legge til». Walshs situasjon er: markedet har priset inn renteøkninger, og om han hever dem nå eller ikke, vil det ha en pris. I tillegg beviser det at markedet «gjettet riktig», og i fremtiden vil markedet være enda mer hensynsløst når det gjelder å ta avgjørelser for ham. Nei, han trengte en grunn som overbeviste alle—og det var akkurat det han prøvde å unngå på Jackson Hole. Markedet satser på Washs beslutning om ikke å heve rentene. Washs satsing på om KPI vil gi ham en utvei. I kveld, la oss se på stemningen i dataene. $BTC $ETH $XAU #PPI高于预期 vil kveldens KPI sette sin retning