Innlegg

Hva er TGA? Hva gjør det mulig for Bitcoin å overstige ytterligere 80 000? Bitcoin har igjen passert 80 000 dollar etter 101 dager. Mange var forvirret: Hva skjedde? Amerikanske aksjer faller, AI-maskinvareaksjer stuper, med Philadelphia Semiconductor Index som på et tidspunkt stupte med over 4 %. Som et resultat steg Bitcoin og gull faktisk—gull nådde 4 670 dollar per unse, og Bitcoin nådde direkte 80 000. Hva i all verden? Svaret er bare tre bokstaver: TGA. I dag snakker jeg ikke om lysestaker eller lange/short-posisjoner, men jeg skal bryte dette ned og forklare tydelig – hvorfor en amerikansk statskasse "brukskonto" kan presse Bitcoin opp til ytterligere 80 000. 1. Hva er TGA? TGA, en forkortelse for Treasury General Account. Enkelt språk: «Brukskontoen» åpnet av det amerikanske finansdepartementet i Federal Reserve. Alle skatteinntekter går inn på denne kontoen, og alle offentlige utgifter kommer fra denne kontoen. Du kan tenke på det som et amerikansk statlig sparekort. Under Bidens administrasjon var saldoen på dette kortet omtrent 550 til 600 milliarder dollar. Etter at Trump/Bescent tiltrådte, har de spart penger på en vanvittig måte—nå har saldoen nådd rundt 950 milliarder dollar. Det er nesten 400 milliarder dollar mer enn under Biden-æraen. Det er som å plutselig ha 400 milliarder dollar i sparegrisen. 2. Hvorfor eksploderte markedet? Den 19. august kunngjorde det amerikanske finansdepartementet at beløpet for langsiktige tilbakekjøp av statskassen ville dobles fra 2 milliarder dollar hver gang til minst 4 milliarder. Finansminister Becent sa også: det faktiske omfanget kan være enda høyere. Spørsmålet er – hvor kommer pengene fra? Markedets standardsvar er: Finansdepartementet vil utstede kortsiktige obligasjoner for å skaffe midler. Denne operasjonen kalles en «Treasury Twist» – utstedelse av kortsiktige obligasjoner og kjøp av langsiktige obligasjoner. Men den 24. august kom høytstående tjenestemenn i Finansdepartementet med en uttalelse: penger fra TGA-kontoen kunne brukes direkte. Dette er annerledes. 3. Bruke TGA til å kjøpe obligasjoner = likviditetsinnsprøytning? Populær analogi: Du har en sparegis (TGA) hjemme. Tidligere førte det å bare sette inn penger i markedet til mindre penger i markedet (likviditetsinnstramming). Nå sier du at du vil knuse sparegrisen din og bruke pengene til å kjøpe tilbake dine egne IOUs (langsiktige statsobligasjoner) – ville ikke det øke pengene i markedet? Bloombergs makrostrateg Simon White uttalte rett ut: Å bruke TGA til å kjøpe tilbake langsiktige obligasjoner er i praksis ikke lenger en «forvrengt operasjon», men en «netto likviditetsinnsprøytning». Sagt på en klar måte—dette er QE forkledd som en «tilbakekjøp»-forkledning. 4. Men Finansdepartementet tør ikke si at dette er en vanninjeksjon Hvorfor? For hvis du sier det—vil inflasjonsforventningene eksplodere. Så Bescent kaller dette «Treasury Twist». Bloomberg-analytikere har avslørt sin sanne identitet – i bunn og grunn er det en finansledet likviditetsinnsprøytning med mål om å senke langsiktige obligasjonsrenter. Markedsreaksjoner bekrefter dette: Renten på 10-årige statsobligasjoner falt nesten 4 basispunkter til 4,70 %, men kortsiktige renter steg i stedet for å falle. Trenden er helt motsatt av den tradisjonelle logikken om «forvrengte operasjoner». Fordi markedet ikke ser på dette som en forvrengning i det hele tatt—det ser det som en likviditetsinnsprøytning. 5. Hvorfor har Bitcoin og gull overgått amerikanske statsobligasjoner? Fordi gull og Bitcoin er de mest sensitive detektorene for å oppdage «faktisk fiatvaluta-depresiering». Amerikanske statsobligasjoner reflekterer «renter». Gull og Bitcoin reflekterer «hvor mye fiatvaluta i seg selv er verdt.» Finansdepartementet brukte TGA til å kjøpe obligasjoner, uten å øke totalgjelden, men direkte tilføre høyenergisk likviditet til finansmarkedene. Reservene som utveksles av TGA går inn i banksystemet og blir levende penger. Med mer penger på vei—dollarens faktiske kjøpekraft er under press—stiger gull og Bitcoin. Så enkelt er det. Bransjeanalytikere sier det mer brutalt: gull og Bitcoin har blitt mer direkte «QE-lignende transaksjoner»-mål enn amerikanske statsobligasjoner. 6. Kan denne bølgen vare? Bridgewater-grunnlegger Dalio har allerede kommet med en uttalelse: han foreslår at investorer reduserer obligasjonsvekten, allokerer 10 % til 15 % til gull, og tildeler noe Bitcoin til det. Bitcoin spot-ETF-er hadde en netto innstrømning på 1,92 milliarder dollar fem påfølgende handelsdager, med Fear and Greed Index som steg til 80. Men det finnes også risikoer – Citadel Securities kaller dette 'finansiell undertrykkelse' og advarer om at det vil svekke dollaren og øke inflasjonen. Peter Schiff var enda hardere: «Dette er formelen for massiv QE og løpsk inflasjon.» Den 9. september fant den første tilbakekjøpsoperasjonen virkelig sted. Inntil da var det bare forventninger. Etter det kommer tallene inn. Når du forstår denne logikken, kan du forstå: Hvorfor faller amerikanske aksjer mens Bitcoin stiger? Hvorfor blir AI-maskinvareaksjer hardt rammet mens gull når nye topper? For markedet handler ikke om «økonomisk helse» – det handler om «om penger fortsatt er verdt det.» $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA, kan tilbakekjøp av langsiktige obligasjoner løse den egentlige årsaken?