Innlegg

Gjennomgang av teknologimarkedet i juli og utsiktene for augustmarkedet I juli opplevde amerikanske teknologiselskaper betydelig volatilitet, med Nasdaq som stengte lavere for måneden. Aksjer med høy momentum led store tap, men ved månedsslutt hentet markedet seg inn takket være avtagende inflasjon og resultatrapporter fra de store aktørene. Logikken i markedshandel har fullstendig endret seg, og fasen med ren spekulasjon i AI-forventninger er over. Kjernen i denne justeringsrunden: belånt kapitalstampede 📉 Denne nedgangsrunden skyldes ikke en grunnleggende forverring; den viktigste utløseren er tvungen nedleggelse av AI-posisjoner med høy giring. Fondets stop-loss utløste tidlig kapitalutsalg, noe som resulterte i negativ tilbakekobling fra nedgangen, og først da store pengesummer kom inn for å overta dem, lettet panikken. Kombinert med økende langsiktige amerikanske statsobligasjonsrenter, er aksjer med høy verdi fortsatt under press. Kvantitativ stil har opplevd en historisk rotasjon, momentumfaktorer har trukket seg kraftig tilbake, og kontantstrøm- og lønnsomhetskvalitetsmål får gradvis kapitalens gunst. Teknologigigantenes resultatrapporter divergerer, AI-verdistandardene blir omstrukturert ▶️ Markedet aksepterer ikke lenger ubetinget utvidelse av kapitalutgifter; om investeringer i KI kan gi inntekter har blitt et kjernekriterium: - Microsoft, Amazon: Ved å basere seg på en lukket sløyfe av skyøkosystemer, kan investeringer i datakraft tjene penger eksternt, veksten i skyvirksomheten fortsetter å overgå forventningene, og investeringsavkastningen er klar; - Meta: Datakraften brukes for det meste til egen virksomhet, mangler eksterne inntektskanaler, og kontinuerlig investeringsutvidelse reduserer stadig fri kontantstrøm; - Apple: Maskinvareinntektene er stabile, men veksten i høymargintjenester avtar, og kombinert med begrensninger i forsyningskjeden er de langsiktige vekstforventningene begrensede. ▶️ En gjennomgang av nøkkelmål i lagringssektoren Lagringssektoren ledet juli-korreksjonen, med kortsiktige fastlåste enheter som undertrykte markedet, mens logikken for langsiktig AI-serveretterspørsel forblir uendret, sannsynligvis vil svinge og bunne ut. - SK Hynix: Leder i HBM-markedsandel, høy-end-kapasitet langsiktig rettet mot topp AI-kunder; - Micron-teknologi: Fortsetter å øke kapasiteten for AI-lagring, med gode kontantreserver; - SanDisk: Drar nytte av jevn utvidelse av etterspørsel etter NAND for datasentre; - Changxin Technology: En ledende innenlandsk DRAM-produsent, hovedsakelig med produksjon av DDR5- og LPDDR-serier. High-end HBM er fortsatt i prøveverifiseringsfasen, med et teknologisk gap. Hovedfokuset er på potensialet for innenlandsk substitusjon. Populariseringen av åpne kildekode-modeller vil ikke klemme ut fortjenesten fra maskinvaren oppstrøms. Modeller er som oppskrifter; datakraft og lagring er den underliggende infrastrukturen. Den lavere terskelen for modeller har utløst enorm etterspørsel etter AI-samtaler, noe som til slutt har kommet maskinvareprodusentene til gode over tid. 💡 Markedsvurdering og praktisk tilnærming for august Oppgangen ved månedsslutt er bare en form for sentimentgjenoppretting og kan ikke bekrefte at korreksjonen er helt avsluttet. Betydelige politiske forskjeller i Federal Reserve, rentetrender som følger tett inflasjons- og sysselsettingsdata, og volatilitet i amerikanske statsobligasjonsrenter fortsetter å forstyrre teknologisektoren; Markedsgiring er ennå ikke fullført, og risikoen er fortsatt årvåken. AI-sektoren har offisielt gått inn i en valideringsfase for ytelse, med rene tematiske aksjer som kontinuerlig blir forlatt av kapitalen. Når det gjelder drift, prioriteres ledere i oppstrøms infrastruktur med solid kontantstrøm og klare AI-inntektsveier, som beholder rikelig med kontanter for å unngå spill med høy belåning. Amerikanske aksjer har en tendens til å være volatile i sommer- og høstperiodene, så tålmodighet er langt bedre enn å blindt jage gevinster. Julivolatiliteten presset ut mange spekulative bobler, og bransjens langsiktige trend forblir uendret. Etter hvert som markedsdivergensen tiltar, er det bare eiendeler som leverer ytelse som er mer sannsynlig å komme fra uavhengige markeder. $MU $SNDK $SKHY