I løpet av de siste månedene har jeg vært på feil side av L1-handelen – jeg har gått lenge $BERA og nylig $INIT. Utenom $HYPE har det vært utrolig vanskelig å tjene penger på L1-er denne syklusen. Når det er sagt, lanseres noen nye L1-er i Q2, og hvis mønstrene holder, er det fortsatt muligheter. Den beste tilnærmingen ser ut til å være å skalpere eller svinge den første popen – og deretter gå videre. Ikke bli knyttet. Høye RR-handler denne syklusen har sjelden kommet fra holding. Innehavere har konsekvent blitt straffet, mens disiplinerte scalpers har blitt belønnet. Jeg forventer ikke at den dynamikken vil endre seg. Med det store antallet L1-er og utvanningen på tvers av økosystemer, vil de fleste sannsynligvis fortsette å underprestere – og presentere solide korte ben for parhandler, spesielt når team- og investoropplåsinger treffer. Stiftelsesbeslutninger har også gjort holdingen enda mer risikabelt. BERA endret vilkårlig inflasjonsplaner, rampehastigheter og kollapset BGT LST-premien. INIT kuttet LP-belønningene med 80 % over natten på grunn av en "feil", noe som utløste en bølge av unstaking. I begge tilfeller ble samfunnet rammet mens lag/investorer ble beskyttet. Når reglene kan endres over natten, vanligvis ikke til fordel for innehavere av likvide tokens, blir holding en forpliktelse – ikke en strategi. I dette miljøet betyr smidighet mer enn overbevisning. L1-spillet har endret seg – det handler ikke lenger om å holde for økosystemvekst, men å hente ut verdier der momentum kort stemmer overens med likviditet. Respekter handelen, respekter risikoen og ikke bli forelsket i fortellinger. Inntil det fundamentale innhenter eller teamene begynner å prioritere justering av tokenholdere, blir de fleste nye L1-er bedre behandlet som kortsiktige handler, ikke langsiktige investeringer.